Revista Inalde

108 Pages·2008·5.14 MB·Spanish

ISSN 1692-8466
INALDE
(cid:50)(cid:69)(cid:86)(cid:73)(cid:83)(cid:84)(cid:65)(cid:0)(cid:41)(cid:46)(cid:33)(cid:44)(cid:36)(cid:37)(cid:0)(cid:115)(cid:0)(cid:33)(cid:83)(cid:79)(cid:67)(cid:73)(cid:65)(cid:67)(cid:73)(cid:216)(cid:78)(cid:0)(cid:68)(cid:69)(cid:0)(cid:37)(cid:71)(cid:82)(cid:69)(cid:83)(cid:65)(cid:68)(cid:79)(cid:83)(cid:0)(cid:115)(cid:0)(cid:37)(cid:68)(cid:73)(cid:67)(cid:73)(cid:216)(cid:78)(cid:0)(cid:46)(cid:79)(cid:14)(cid:0)(cid:18)(cid:17)(cid:0)(cid:115)(cid:0)(cid:37)(cid:78)(cid:69)(cid:82)(cid:79)(cid:0)(cid:13)(cid:0)(cid:45)(cid:65)(cid:89)(cid:79)(cid:0)(cid:68)(cid:69)(cid:0)(cid:18)(cid:16)(cid:16)(cid:24)
¿Qué es ser
un buen
directivo?

(cid:49)(cid:70)(cid:69)(cid:83)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:79)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:47)(cid:74)(cid:118)(cid:80)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:69)(cid:83)(cid:114)(cid:72)(cid:86)(cid:70)(cid:91)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:15)(cid:1)
MUY APRECIADOS EGRESADOS: se inicia el año 2008 con diversas expectativas. Desde el punto de vista
económico para Colombia, se ha confirmado un crecimiento notable como no ocurría desde hace cerca de 30
años. El PIB se incrementó durante el 2007 en una cifra cercana al 8%. Esta es definitivamente una buena
señal con importantes consecuencias en la disminución de la pobreza y del desempleo.
Esta situación se presenta en un momento en que aparecen signos de recesión en los Estados Unidos;
sin embargo distintos analistas consideran que, no obstante lo anterior, el efecto para Colombia será quizás
un menor crecimiento, que los expertos estiman para el año 2008 en cerca del 5%. Cifra que continua siendo
buena.
Da la impresión que en la región, Colombia, bien a pesar de las situaciones de orden público que ha
vivido, empieza a ser observado como un país atractivo para la inversión tanto interna como foránea. Esto a
nuestra manera de ver se explica por un modelo democrático, respetuoso de la propiedad y de la iniciativa
privada, que busca la seguridad tan necesaria para el desarrollo y que se diferencia claramente en estos
aspectos de países vecinos.
En un entorno como el descrito, el rol de una Escuela de Negocios como INALDE, es trascendental
para la formación de Directivos.
Cada día es mas clara la importancia de una adecuada coordinación entre los empresarios privados,
el sector público, las ONG’ s y los distintos estamentos de nuestra sociedad. En este sentido, el desarrollo de
los programas regulares de la Escuela con participación de miembros de nuestras Fuerzas Armadas, ha per-
mitido la generación de un foro especial para mutuo beneficio de todos los participantes.
El crecimiento de Colombia pasa por el desarrollo armónico de sus diversas regiones. El papel que la
Escuela puede aportar al crecimiento de zonas como la Costa Caribe, Antioquia y el Eje Cafetero para men-
cionar solamente algunas, constituye un desafío que debemos acometer buscando que el desarrollo de la
clase empresarial colombiana sea homogéneo y permita jalonar distintas iniciativas de progreso.
La edición actual, cuenta con un artículo preparado por Monseñor Javier Echevarría, Prelado del Opus
Dei, originado en la revista del IESE y conmemorativo del aniversario número 50 de dicha Escuela. El INALDE
expresa su gratitud a dicha institución, promotora y fundadora de la nuestra hace ya 23 años.
El IESE ha sido el promotor de las Escuelas de Dirección y Negocios a lo largo y ancho del mundo: en
Europa, Iberoamérica, África, China y más recientemente en Estados Unidos. Dichas Escuelas en cada región
han buscado la transformación de la sociedad a través de la formación de la alta dirección, lo cual indudable-
mente tiene un efecto multiplicador en las economías de los diferentes países.
Felicitamos al IESE e invitamos a los lectores de nuestra revista a estudiar cuidadosamente el artículo
escrito por Monseñor Echevarría.
Para el año 2008 el INALDE tiene planes agresivos de crecimiento, los cuales comentaremos a lo
largo del año y con los cuales queremos llegar a más regiones, con mayor cobertura para la formación de la
Alta Dirección Colombiana.
Sólo me resta desearles a todos los egresados que tengan un buen año y que consoliden sus planes de
crecimiento y de mejoría en sus empresas.
Muchas gracias. ¶
Mayo 2008 11 Revista INALDE
(cid:34)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:81)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:78)(cid:15)(cid:1)(cid:19)(cid:18)(cid:13)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:68)(cid:68)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:77)
(cid:35)(cid:80)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:103)(cid:13)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:78)(cid:67)(cid:74)(cid:66)
(cid:53)(cid:70)(cid:77)(cid:15)(cid:27)(cid:1)(cid:22)(cid:24)(cid:1)(cid:18)(cid:1)(cid:25)(cid:23)(cid:18)(cid:1)(cid:21)(cid:21)(cid:21)(cid:21)
(cid:39)(cid:66)(cid:89)(cid:27)(cid:1)(cid:22)(cid:24)(cid:1)(cid:18)(cid:1)(cid:25)(cid:23)(cid:19)(cid:1)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:23)
(cid:38)(cid:14)(cid:78)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:27)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:69)(cid:70)(cid:33)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:69)(cid:70)(cid:15)(cid:70)(cid:69)(cid:86)(cid:15)(cid:68)(cid:80)
(cid:88)(cid:88)(cid:88)(cid:15)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:69)(cid:70)(cid:15)(cid:70)(cid:69)(cid:86)(cid:15)(cid:68)(cid:80)(cid:1)(cid:133)(cid:1)(cid:73)(cid:85)(cid:85)(cid:81)(cid:27)(cid:16)(cid:16)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:15)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:69)(cid:70)(cid:15)(cid:70)(cid:69)(cid:86)(cid:15)(cid:68)(cid:80)
(cid:38)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
(cid:51)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:50)(cid:86)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:80)(cid:1)(cid:46)(cid:70)(cid:91)(cid:66)
(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:110)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:74)(cid:66)(cid:77)
(cid:49)(cid:70)(cid:69)(cid:83)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:15)(cid:1)(cid:47)(cid:74)(cid:118)(cid:80)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:69)(cid:83)(cid:114)(cid:72)(cid:86)(cid:70)(cid:91)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:1)(cid:1)
(cid:36)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:37)(cid:86)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:86)(cid:82)(cid:86)(cid:70)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:1)(cid:38)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:41)(cid:110)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:36)(cid:15)
(cid:34)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:43)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:1) Perspectivas de la
(cid:41)(cid:70)(cid:77)(cid:78)(cid:86)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:83)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:118)(cid:66)
(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:43)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:1) economía colombiana
(cid:46)(cid:66)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:75)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:110)(cid:83)(cid:70)(cid:91)
y la coyuntura actual.
(cid:46)(cid:74)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:83)(cid:80)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:70)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:80)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:1)
(cid:52)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:83)(cid:66)(cid:1)(cid:42)(cid:69)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:80)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:83)
(cid:51)(cid:70)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:86)(cid:70)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:68)(cid:66)(cid:69)(cid:110)(cid:78)(cid:74)(cid:68)(cid:80)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
Como se viene constatando,
(cid:54)(cid:77)(cid:83)(cid:74)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:66)(cid:73)(cid:77)(cid:1)(cid:41)(cid:66)(cid:67)(cid:70)(cid:83)
(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:46)(cid:35)(cid:34) la evolución reciente del PIB
(cid:40)(cid:86)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:80)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:90)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:83)(cid:80)
colombiano ha sido muy superior
(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
a la que previeron los modelos
(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:110)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:80)(cid:83)
econométricos de serios analistas
(cid:45)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:43)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:199)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:91)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:1) nacionales y extranjeros. 04
(cid:39)(cid:66)(cid:67)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:87)(cid:80)(cid:66)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:75)(cid:66)(cid:84)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:199)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:48)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:72)(cid:114)(cid:66)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:52)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:83)(cid:66)(cid:1)(cid:42)(cid:69)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:80)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:83)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:199)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:1) (cid:1) (cid:1)
(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:48)(cid:83)(cid:72)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:91)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:43)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:103)(cid:87)(cid:74)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:55)(cid:70)(cid:77)(cid:103)(cid:84)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:91)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:199)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:43)(cid:80)(cid:73)(cid:79)(cid:1)(cid:47)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:110)(cid:84)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:199)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:38)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:119)(cid:78)(cid:74)(cid:68)(cid:80)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:49)(cid:70)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:52)(cid:88)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:80)(cid:79)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:199)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:77)(cid:114)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:40)(cid:80)(cid:79)(cid:91)(cid:66)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:40)(cid:119)(cid:78)(cid:70)(cid:91)(cid:1)(cid:35)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:85)
(cid:38)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:38)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:1)(cid:39)(cid:66)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:43)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:36)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:37)(cid:86)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:86)(cid:82)(cid:86)(cid:70)
(cid:41)(cid:70)(cid:77)(cid:78)(cid:86)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:35)(cid:66)(cid:83)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:118)(cid:66)
(cid:41)(cid:74)(cid:77)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:48)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:66)
(cid:43)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:40)(cid:86)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:80)(cid:1)(cid:51)(cid:86)(cid:74)(cid:91)(cid:1)(cid:41)(cid:86)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:69)(cid:80)
(cid:43)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:86)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:1)(cid:39)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:70)(cid:68)(cid:66)
(cid:46)(cid:119)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:81)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:48)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:74)(cid:80)
(cid:46)(cid:90)(cid:83)(cid:74)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:34)(cid:90)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:118)(cid:80)
(cid:49)(cid:70)(cid:69)(cid:83)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:15)(cid:1)(cid:47)(cid:74)(cid:118)(cid:80)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:69)(cid:83)(cid:114)(cid:72)(cid:86)(cid:70)(cid:91)
(cid:51)(cid:66)(cid:71)(cid:66)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:34)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:70) Estrategias
(cid:54)(cid:77)(cid:83)(cid:74)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:66)(cid:73)(cid:77)(cid:1)(cid:41)(cid:66)(cid:67)(cid:70)(cid:83)
de bajo costo
(cid:36)(cid:80)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
(cid:40)(cid:86)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:80)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:90)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:83)(cid:80)
(cid:38)(cid:77)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:79)(cid:119)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:87)(cid:66)(cid:84)(cid:1)
(cid:36)(cid:80)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84) (cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:1)
(cid:47)(cid:74)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:40)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:114)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:68)(cid:80) (cid:90)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:66)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
(cid:69)(cid:74)(cid:84)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:66)(cid:1)
(cid:39)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:71)(cid:114)(cid:66)
(cid:51)(cid:80)(cid:69)(cid:83)(cid:74)(cid:72)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:77)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:86)(cid:70)(cid:118)(cid:66)(cid:84) (cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:103)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:191)(cid:86)(cid:90)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:114)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:40)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:114)(cid:79) (cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:1)
(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:78)(cid:67)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
(cid:51)(cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:1)
(cid:66)(cid:75)(cid:70)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:87)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:79)(cid:119)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:1)
(cid:49)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:1)(cid:176)(cid:1)(cid:38)(cid:84)(cid:68)(cid:86)(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:1)
(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:1)(cid:52)(cid:66)(cid:67)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84) (cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:1)
(cid:49)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:68)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77) (cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:160)(cid:36)(cid:119)(cid:78)(cid:80)(cid:1)
(cid:38)(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:19)(cid:18)(cid:13)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:80)(cid:1)(cid:14)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:90)(cid:80)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:25)
(cid:70)(cid:79)(cid:71)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:83)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:1)
(cid:37)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:118)(cid:80)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:32)40
(cid:40)(cid:66)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:40)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)
(cid:53)(cid:70)(cid:77)(cid:15)(cid:1)(cid:19)(cid:22)(cid:24)(cid:1)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:19)
(cid:72)(cid:66)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:33)(cid:72)(cid:66)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:15)(cid:68)(cid:80)(cid:78)
(cid:42)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:27)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:86)(cid:81)(cid:80)(cid:1)(cid:48)(cid:15)(cid:49)(cid:15)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:103)(cid:190)(cid:68)(cid:66)(cid:84)
(cid:45)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:66)
(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:68)(cid:77)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:81)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:66)(cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:15)
contenido(cid:135)(cid:135)(cid:135)
¿Modelos exitosos de La evolución de los La educación en las
negocio? conceptos de carrera finanzas personales
(cid:36)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:66)(cid:78)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:66)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:52)(cid:74)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:103)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:1)
(cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:13)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:86)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:1) (cid:70)(cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:86)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:80)(cid:13)(cid:1) (cid:75)(cid:119)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:77)(cid:70)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:1)
(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:67)(cid:74)(cid:83)(cid:77)(cid:66)(cid:1) (cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:103)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:13)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1) (cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:66)(cid:84)(cid:1)
(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:178)(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:179)(cid:28)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:83)(cid:13)(cid:1) (cid:84)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:190)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:91)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:190)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:85)(cid:83)(cid:119)(cid:79)(cid:1) (cid:69)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:87)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:69)(cid:1) (cid:69)(cid:66)(cid:83)(cid:114)(cid:66)(cid:78)(cid:80)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:13)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)
(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:83)(cid:1) (cid:90)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:87)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:28)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1) (cid:66)(cid:69)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)
(cid:69)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:66)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:15)32 (cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)
(cid:70)(cid:84)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:78)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:73)(cid:114)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:1) (cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:190)(cid:68)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:83)(cid:1)
(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:178)(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:1) (cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:190)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:15)
(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:179)(cid:15)(cid:1)(cid:160)(cid:36)(cid:86)(cid:103)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:1) 50
(cid:70)(cid:77)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:103)(cid:84)(cid:74)(cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:32)26
Además:
Para alcanzar
los mayores “beneficios” 76
Los propietarios José Obdulio Gaviria,
en la empresa Asesor Presidencial
familiar de la República de
Colombia. Fernando Araújo, Ministro
(cid:34)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:87)(cid:110)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:114)(cid:68)(cid:86)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:1) 82
de Relaciones Exteriores
(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:68)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:178)(cid:56)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:78)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)
(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:32)(cid:179)(cid:1)(cid:9)(cid:56)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:1)
(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:178)(cid:40)(cid:80)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:1)
(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:86)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:83)(cid:103)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:74)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:1)
(cid:90)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:86)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:77)(cid:114)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:114)(cid:84)(cid:179)(cid:1)
(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:74)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)
(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:85)(cid:66)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:37)(cid:83)(cid:15)(cid:1)(cid:40)(cid:66)(cid:87)(cid:74)(cid:83)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:66)(cid:1) El INALDE con visión de
(cid:77)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:119)(cid:78)(cid:80)(cid:1) (cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)(cid:13)(cid:1) 86
Escuela de Negocios del futuro
(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:74)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:1)
(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:77)(cid:86)(cid:90)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:81)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)
(cid:66)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:72)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:1)
(cid:34)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
(cid:78)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:84)(cid:1)
(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:86)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:86)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:1)
(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:81)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:66)(cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:15)(cid:1)56
(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:42)(cid:42)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:90)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:66)(cid:1)
INALDE, Escuela de Dirección
(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:91)(cid:66)(cid:69)(cid:66)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)
y Negocios 88
(cid:38)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:15)
66
(cid:67)(cid:2)(cid:72)(cid:81)(cid:80)(cid:70)(cid:81)(cid:134)(cid:134)(cid:134)
RReevviissttaa IINNAALLDDEE 44 Mayo 2008
(cid:43)(cid:80)(cid:73)(cid:79)(cid:1)(cid:47)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:75)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:69)(cid:70)(cid:67)(cid:110)(cid:84)
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:198)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:77)(cid:114)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:66)
(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:45)(cid:37)(cid:38)
Perspectivas de la economía
colombiana y la coyuntura actual.
(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:80)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:87)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:13)(cid:1) la evolución tos económicos y como se vislumbra su situación
reciente del PIB colombiano ha sido muy superior para los próximos meses.
a la que previeron los modelos econométricos Este artículo trata de este repaso, que com-
de serios analistas nacionales y extranjeros, que plementado con el progreso observado en nuestra
aunque sofisticados, no captaron adecuadamente economía, permite sacar algunas conclusiones y
la dinámica generada por la actitud optimista recomendaciones para facilitar las decisiones em-
de nuestros consumidores e inversionistas y de presariales.
las implicaciones de la evolución de la economía
mundial sobre la producción y las finanzas
domésticas.
Esta dificultad, aunada a la pobre capa- (cid:160)(cid:50)(cid:86)(cid:110)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:84)(cid:119)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:24)(cid:32)(cid:1)Los
cidad del ser humano, hace del trabajo de las párrafos siguientes se soportan en varias fuentes
proyecciones algo muy complejo. Un proverbio dedicadas al seguimiento permanente de la
irónico atribuido a los chinos dice: “profetizar es economía mundial, en especial el Banco Mundial,
sumamente difícil, sobre todo con respecto al fu- el Fondo Monetario Internacional y la CEPAL.
turo” y debe ser el prólogo obligado a cualquier Con esta información se concluye que el cre-
ejercicio futurológico. Sin embargo, a pesar de es- cimiento del PIB mundial, durante los últimos cinco
tas limitantes, algo aporta a cualquier director de años, fue espectacular. Por primera vez desde los
empresa o estudioso del tema: hacer un repaso de inicios de los años 70 el ingreso mundial progresó
lo que pasó en el mundo durante 2007 en aspec- cerca del 5% por año en forma sostenida, año tras
Enero - Mayo 2008 55 Revista INALDE
(cid:67)(cid:2)(cid:72)(cid:81)(cid:80)(cid:70)(cid:81)(cid:134)(cid:134)(cid:134)
(cid:40)(cid:83)(cid:103)(cid:190)(cid:68)(cid:80)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:1)(cid:18)(cid:27)(cid:1)(cid:36)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:42)(cid:35)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:49)(cid:42)(cid:35)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:68)(cid:103)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)
8 6
5
Tendencia
6 Tendencia 1970-20062
4
1970-20062
3
4
2
1
2
0
1
0
1970 75 80 85 90 95 2000 05 10 1970 75 80 85 90 95 2000 05 10
Fuente: Fondo Monetario Internacional
año, a partir del año 2002 (Ver gráfico N° 1). Este sia y los que conforman la Comunidad de Estados
comportamiento sobrepasó la tendencia del perío- Independientes. Mientras que las economías avan-
do 1970 -2006 y permitió que el ingreso per cápita zadas prosperaron algo menos del 3% por año, los
avanzara en cerca del 3,5% anual. Adicionalmente, países en desarrollo (como grupo) lo hicieron cerca
el volumen de comercio aumentó vigorosamente del 6%.
entre todos los grupos de países (Ver gráfico N° 2). Este proceso de crecimiento no fue infla-
El resultado positivo comentado fue impul- cionario; por el contrario, el aumento de precios
sado por los países llamados emergentes, antes observado, tanto para desarrollados como para
en vía de desarrollo, especialmente por asiáticos emergentes, fue inferior al 5%. Ya no se registran,
como China, India, Vietnam, y europeos como Ru- con excepción de algunos países como Venezuela,
(cid:40)(cid:83)(cid:103)(cid:190)(cid:68)(cid:80)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:1)(cid:19)(cid:27)(cid:1)(cid:1)(cid:55)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:9)(cid:35)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:10)
12 Tendencia
1970-20062
8
4
0
-4
1970 75 80 85 90 95 2000 05 10
(cid:39)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:27)(cid:1)(cid:1)(cid:39)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:46)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)
Revista INALDE 6 Enero - Mayo 2008
Buen crecimiento del ingreso y de la liquidez acompañada
de baja inflación, se tradujo en tasa de interés real negativa,
lo que estimuló el aumento del crédito, el consumo de la
gente, la inversión de las empresas, las bolsas de valores y
el precio de productos básicos como energía, alimentos y
metales.
las hiperinflaciones que vivieron Brasil, Argentina, rica Latina aunque en menor proporción: sólo unos
Bolivia y otros en América Latina. US$60 billones en 2006.
Buen crecimiento del ingreso y de la liqui- Una razón que explica del por qué este pro-
dez, acompañada de baja inflación, se tradujo en ceso de aumento de los ingresos reales de la gente
tasa de interés real negativa (es decir descontada fue tan positivo, tiene que ver con lo que en la lite-
la inflación) lo que estimuló el aumento del crédito, ratura se denomina la Brecha del Producto, concep-
el consumo de la gente, la inversión de las empre- to que mide la diferencia entre lo que una econo-
sas, las bolsas de valores y el precio de productos mía puede producir haciendo uso de su capacidad
básicos como energía, alimentos y metales. instalada en maquinaria, equipo y mano de obra,
Así mismo, al ser muchos países emergentes sin generar presiones que aumenten los precios y la
exportadores de estos productos básicos, y también utilización de esa capacidad instalada en la genera-
mercados en los que la tasa de interés prevalecien- ción de su PIB en un año determinado.
te es superior a la que reconocen las economías in- Como se desprende de varios análisis, el
dustrializadas, recibieron grandes flujos de divisas mundo en general, desde el año 2002, contó con
que les permitieron aumentar sus reservas interna- una capacidad instalada superior a la requerida
cionales y que también trajeron como consecuencia para generar crecimientos del orden del 5% anual.
una fuerte revaluación de sus monedas. Aunque ese exceso de capacidad se ha venido ago-
De hecho, los flujos de capitales hacían que tando, todavía en el año 2007 los países emergen-
estos países fueran históricamente enormes. Pa- tes y avanzados tuvieron posibilidad de generar
saron de cerca de US$ 50 billones en 1990 a US$ más producción sin presionar fuertemente los cos-
1200 billones en 2006, la mayor parte dirigidos a tos. Para el 2008, esta posibilidad parece que se
países asiáticos y europeos. También llegó a Amé- acaba (Ver gráfico N° 3).
(cid:40)(cid:83)(cid:103)(cid:190)(cid:68)(cid:80)(cid:1)(cid:47)(cid:129)(cid:20)(cid:27)(cid:1)(cid:38)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:114)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:9)(cid:35)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:124)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:10)
6
4
Economías avanzadas
2
0
-2
Mundo
-4 Mercados emergentes
-6
-8
1980 85 90 95 2000 05
(cid:39)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:27)(cid:1)(cid:1)(cid:39)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:46)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)
Enero - Mayo 2008 7 Revista INALDE
(cid:38)(cid:87)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:68)(cid:74)(cid:119)(cid:79)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:90)(cid:1)(cid:34)(cid:78)(cid:110)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:15)(cid:1)Para mente en Colombia es negativa y tiene tendencia
efectos de comparación, vale la pena reseñar que a empeorar.
mientras que el Este Asiático muestra que sus Las mejores condiciones externas también
economías aumentaron a un ritmo anual de 10% facilitan a los latinoamericanos su manejo de deu-
(con China y Vietnam a la cabeza) el sur de Asia lo da externa. Prácticamente todos los países reduje-
hizo al 8,5% con India liderando al 9,5% y los del ron este pasivo con relación al año 2002. Sin em-
grupo de Europa y Asia central lo hicieron al 6,5%. bargo, los niveles actuales siguen siendo altos, si se
Contrastan estos desarrollos con los que se les compara con los de otras regiones emergentes.
dan en América Latina. Aunque la región va mejor Y finalmente una palabra sobre desempleo.
que en décadas pasadas, su actuación es poco so- En la región tiende a disminuir. Algunos países
bresaliente. Enfrentada a los guarismos antes men- muestran resultados excelentes como Chile, al si-
cionados sólo llegó al 5%, y eso ayudada por lo su- tuarlo alrededor del 6,5%, otros menos bien como
cedido en Venezuela y Argentina cuyos desarrollos, el caso colombiano: 11%. El promedio está cercano
superiores al 5% para el año 2007, se califican de al 10% y no parece fácil reducir su nivel.
muy puntuales y poco sostenibles en 2008 y 2009.
Sobresaliente para nuestra región son los bue-
nos resultados para la inflación, pues hay que recordar
que en años no muy lejanos, en 1990, el promedio in- (cid:45)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:78)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:69)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:24)(cid:15)(cid:1)El
flacionario era del 40%. Ya en el período 2003 - 2007 fuerte crecimiento global hasta finales del tercer
fue sólo del 5%, lo que demuestra manejos más orto- trimestre del 2007, inclusive en Estados Unidos,
doxos de sus políticas monetarias y fiscales. se desaceleró como resultado de los problemas
También merecen buenos comentarios los financieros que en ese país se originaron en el
resultados observados en sus Cuentas Corrientes mercado de hipotecas. Las deudas de dudoso
de las balanzas de pagos. Como se sabe, esa cuenta recaudo crecieron en exceso tanto para préstamos
refleja las entradas y salidas de divisas que corres- que habían sido otorgados a personas de alto riesgo
ponden a pagos de bienes o servicios, a los intereses como a los buenos clientes tradicionales.
por deuda externa, a las remesas de utilidades o de Se cayeron las Bolsas de Valores en América,
dividendos de inversiones extranjeras y finalmente Europa y también en Asia, reforzadas por el hecho
a transferencias que envían los ciudadanos de nues- de que no se conocen a la fecha los volúmenes de
tros países que trabajan en Norte América, Europa pérdidas resultantes, pues muchos balances de
y otros continentes. entidades prestamistas y financieras no han con-
En la mayoría de las economías más re- signado debidamente el efecto del no pago de los
presentativas de América Latina esas Cuentas deudores.
Corrientes fueron positivas, lo que las protege en Los precios de la propiedad residencial en
alguna medida contra faltantes de financiación Estados Unidos, Reino Unido, la zona del Euro y
del mercado externo. Este no sería el caso para Japón han descendido fuertemente. Ante esta
aquellos países que tienen déficit en esta Cuenta. situación, los bancos redujeron los volúmenes de
En Argentina, Méjico, Brasil, Chile y Venezuela son crédito, subieron su tasa de interés, se contrajeron
positivas sus balanzas corrientes. Desafortunada- muchas emisiones de acciones y bonos corporati-
Revista INALDE 8 Enero - Mayo 2008