perbandingan metode ewma dan arch/garch dalam pembentukan portofolio optimal pada saham

196 Pages·2017·2.79 MB·Indonesian

PERBANDINGAN METODE EWMA DAN ARCH/GARCH DALAM
PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA SAHAM SYARIAH
DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII)
PERIODE JULI 2013 – JUNI 2018

Skripsi
Diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
(Untuk Memenuhi Syarat-Syarat Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi)

Oleh :
Ratna Fitriya Nur Fatimah
Nim. 11140810000071

JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH
JAKARTA
1440 H / 2018 M
PERBANDINGAN METODE EWMA DAN ARCH/GARCH DALAM
PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA SAHAM SYARIAH
DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII)
PERIODE JULI 2013 – JUNI 2018

Skripsi

Diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis untuk Memenuhi
Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh :
Ratna Fitriya Nur Fatimah
NIM. 11140810000071

Di bawah Bimbingan
Pembimbing I

Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM
NIP. 19690203 2001121 003

JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH
JAKARTA
1440 H / 2018 M
i
LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF

Pada hari Kamis, 12 April 2018 telah dilakukan Ujian Komprehensif atas
mahasiswa:
Nama : Ratna Fitriya Nur Fatimah
NIM : 11140810000071
Jurusan : Manajemen
Judul Skripsi : Perbandingan Metode EWMA dan ARCH/GARCH dalam
Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham Syariah di
Jakarta Islamic Index (JII) Periode Juli 2013 – Juni 2018

Setelah mencermati dan memperhatikan penampilan serta kemampuan yang
bersangkutan selama proses Ujian Komprehensif, maka diputuskan bahwa
mahasiswa di atas dinyatakan LULUS dan diberi kesempatan untuk melanjutkan
ke tahap Ujian Skripsi sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif
Hidayatullah Jakarta.

Jakarta, 12 April 2018

1. Amalia, M.S.M (___________________)
NIP. 19740821 200901 2 005 Penguji I

2. Faizul Mubarok, MM (___________________)
Penguji II
ii
LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI

Pada hari Rabu, 26 September 2018 telah dilakukan Ujian Skripsi atas mahasiswa:
Nama : Ratna Fitriya Nur Fatimah
NIM : 11140810000071
Jurusan : Manajemen
Judul Skripsi : Perbandingan Metode EWMA dan ARCH/GARCH dalam
Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham Syariah di
Jakarta Islamic Index (JII) Periode Juli 2013 – Juni 2018

Setelah mencermati dan memperhatikan penampilan serta kemampuan yang
bersangkutan selama proses Ujian Skripsi, maka diputuskan bahwa mahasiswa di
atas dinyatakan LULUS dan skripsi ini diterima sebagai salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.

Jakarta, 26 September 2018

1. Dr. Titi Dewi Warninda,. SE, M.Si (_______________________)
NIP. 19731221 200501 2 002 Ketua

2. Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM (_______________________)
NIP. 19690203 200112 1 003 Sekretaris

3. Murdiyah Hayati, S.Kom.,MM (_______________________)
NIP. 19741003 200312 2 001 Penguji Ahli

4. Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM (_______________________)
NIP. 19690203 200112 1 003 Pembimbing I
iii
LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH

Yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama : Ratna Fitriya Nur Fatimah
NIM : 11140810000071
Fakultas : Ekonomi dan Bisnis
Jurusan : Manajemen/Keuangan

Dengan ini menyatakan bahwa dalam penulisan skripsi ini, Saya :
1. Tidak menggunakan ide orang lain tanpa mampu mengembangkan dan
mempertanggungjawabkan
2. Tidak melakukan plagiat terhadap naskah karya orang lain
3. Tidak menggunakan karya orang lain tanpa menyebutkan sumber asli
atau tanpa ijin pemilik karya
4. Tidak melakukan pemanipulasian dan pemalsuan data
5. Mengerjakan sendiri karya ini dan mampu bertanggung jawab atas karya
ini

Apabila dikemudian hari ada tuntutan dari pihak lain atas karya Saya, dan telah
melalui pembuktian yang dapat dipertanggung jawabkan, ternyata memang
ditemukan bukti bahwa saya telah melanggar pernyataan di atas, maka saya siap
untuk dikenai sanksi berdasarkan aturan yang berlaku di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.

Demikian pernyataan ini Saya buat dengan sesungguhnya.
Jakarta, 3 September 2018

(Ratna Fitriya Nur Fatimah)
NIM. 11140810000071
iv
DAFTAR RIWAYAT HIDUP

Identitas Pribadi
Nama : Ratna Fitriya Nur Fatimah
Tempat, Tanggal Lahir : Purworejo, 11 Maret 1996
Alamat Rumah : Jalan Haji Usman RT 05/RW 06 No. 55A, Kelurahan
Rempoa, Kecamatan Ciputat Timur, Kota Tangerang
Selatan, Provinsi Banten.
Ayah : Marsila
Ibu : Siswati
No. Handphone : 083813252162
E-mail : [email protected]

Pendidikan Formal
2001 – 2008 : SD Negeri Bintaro 014 Pagi
2008 – 2011 : SMP Negeri 178 Jakarta
2011 – 2014 : SMK Negeri 18 Jakarta
2014 – 2018 : Program Sarjana S1 Manajemen Keuangan FEB UIN
Syarif Hidayatullah Jakarta

Pengalaman Organisasi
2013 – 2014 : Anggota Rohis SMK Negeri 18 Jakarta
2015 – 2016 : Anggota Divisi Kewirausahaan HMJ Manajemen
2017 : Anggota Divisi Humas KKN Sanubari 142
v
ABSTRACT

This study aims to compare volatility stock that estimate by Exponentially
Weighted Moving Average (EWMA) method and Autoregressive Conditional
Heteroscedasticity/Generallized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity
(ARCH/GARCH) method to build portfolio for sharia stocks in Jakarta Islamic
Index (JII) for the observation period July 2013 – June 2018. Variance-covariance
matrix use to build portfolio for each method, then optimal portfolio selected based
on the highest Capital Allocation Line (CAL) slope. The result of study shows that
risk and return portfolio that build with EWMA method better than risk and return
portfolio that build with ARCH/GARCH method. Optimal portfolio that build with
EWMA method is better than optimal portfolio that build with ARCH/GARCH
method based on higher Capital Allocation Line (CAL) slope. Optimal portfolio
with EWMA method consists of five stocks there are ADRO, ICBP, TLKM, UNTR
and UNVR. While, optimal portfolio with ARCH/GARCH method consists of four
stocks there are ICBP, TLKM, UNTR and UNVR. Furthermore, market risk is
calculated with Value at Risk (VaR) method the result shows that market risk of
optimal portfolio with ARCH/GARCH method is better than market risk of optimal
portfolio with EWMA method. Performance of optimal portfolio with EWMA
method is better than performance of optimal portfolio with ARCH/GARCH method
based on Sharpe Index, Traynor Index and Jansen Index.

Keywords : Volatilities, Optimal Portfolio, EWMA, ARCH/GARCH, Value at Risk,
Sharpe Index, Traynor Index and Jansen Index

vi
ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk membandingkan volatilitas saham yang
diestimasi dengan metode Exponentially Weighted Moving Average (EWMA) dan
Autoregressive Conditional Heteroscedasticity/Generallized Autoregressive
Conditional Heteroscedasticity (ARCH/GARCH) untuk membentuk portofolio
pada saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode Juli 2013
– Juni 2018. Matriks varians-kovarians digunakan untuk membentuk portofolio,
kemudian portofolio optimal dipilih berdasarkan slope Capital Allocation Line
(CAL) tertinggi. Hasil penelitian menunjukan risk dan return portofolio yang
terbentuk dengan metode EWMA lebih baik dibandingkan risk dan return
portofolio yang terbentuk dengan metode ARCH/GARCH. Portofolio optimal yang
terbentuk dengan metode EWMA lebih baik dibandingkan portofolio yang
terbentuk dengan metode ARCH/GARCH berdasarkan nilai slope Captial
Allocation Line (CAL) yang lebih tinggi. Portofolio optimal metode EWMA terdiri
dari ADRO, ICBP, TLKM, UNTR dan UNVR. Sedangkan, portofolio optimal
metode ARCH/GARCH terdiri dari ICBP, TLKM, UNTR dan UNVR. Selanjutnya,
risiko pasar dihitung dengan metode Value at Risk (VaR) hasilnya menunjukan
bahwa risiko pasar portofolio optimal metode ARCH/GARCH lebih baik
dibandingkan risiko pasar portofolio optimal yang terbentuk dengan metode
EWMA. Kinerja portofolio optimal metode EWMA lebih baik dibandingkan
kinerja portofolio optimal metode ARCH/GARCH berdasarkan metode Sharpe
Index, Traynor Index dan Jansen Index.

Kata Kunci : Volatilitas, Portofolio Optimal, EWMA, ARCH/GARCH, Value at
Risk, Sharpe Index, Traynor Index, Jansen Index

vii
KATA PENGANTAR

Bismillahirrahmanirrahim
Syukur Alhamdulillah, senantiasa penulis panjatkan kehadiran Allah SWT,
atas segala rahmat, hidayah dan inayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi berjudul “Perbandingan Metode EWMA dan ARCH/GARCH dalam
Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham Syariah di Jakarta Islamic Index
(JII) Periode Juli 2013 – Juni 2018”.
Shalawat serta salam tak lepas penulis haturkan kehadirat Nabi besar
Muhammad SAW, yang telah membawa kita dari zaman kegelapan ke zaman yang
terang benderang.
Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana
strata satu pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis, program studi Manajemen
Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini tidak dapat terselesaikan tanpa
dukungan dari berbagai pihak baik moril maupun materil. Oleh karena itu, dalam
kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak yang telah
membantu dalam menyusun skripsi ini, antara lain :
1. Kedua orang tua Saya, Bapak dan Mama tercinta yang dengan tulus mencintai,
merawat, mendampingi, mendidik dan membimbing dengan sepenuh hati, jiwa
dan raga sehingga membuat Saya menjadi pribadi yang tegar, tidak mudah
menyerah, dewasa dan termotivasi untuk terus maju dan berjuang dalam
menjalani hidup agar dapat membahagiakan mereka suatu saat nanti. Terima
kasih juga untuk adik Saya yang menjadi penghibur dikala lelah dan sumber
motivasi bagi Saya untuk menjadi teladan yang baik.
2. Bapak Dr. M. Arief Mufraini Lc., M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta..
3. Ibu Dr. Titi Dewi Warninda, SE., M.Si selaku ketua Prodi Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta
viii
4. Prof Dr. Ahmad Rodoni., MM selaku pembimbing I yang telah banyak
membimbing, memberi saran, petunjuk, ilmu pengetahuan dan meluangkan
waktunya serta memberikan semangat dalam proses penyusunan skripsi
sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.
5. Mohamad Faisal Badroen, SE., MBA sebagai Dosen Pembimbing Akademik
yang telah bersedia memberikan dorongan dan arahan selama masa
perkuliahan yang dilalui penulis.
6. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis baik Staff Akademis dan
keuangan terima kasih atas ilmu dan bantuan yang diberikan selama ini.
7. Seluruh keluarga besar yang telah memberikan perhatian dan doanya kepada
Saya sehingga membuat Saya selalu termotivasi.
8. Sahabat-sahabat Saya dari grup Ranger Baper Atika, Depi, Winarni, Husna,
Erna dan Puji terima kasih banyak karena telah menemani, berbagi kisah suka
maupun duka selama 4 tahun ini.
9. Sahabat KKN Sanubari 142 Deni, Irwan, Fajar, Ibnu, Aris, Husni, Zavita,
Nailil, Intan, Hani, Dwi, Didya, Intan, Lia dan Nurfik bersama kalian Saya
mendapat pengalaman berharga.
10. Kawan-kawan seperjuangan bimbingan Prof Rodoni Bazuri, Qisti dan
Ayudhita yang selalu peduli, berbagi ilmu dan memberikan semangat.
11. Sahabat-sahabat SMK Saya Wida, Rafika, Triyanti, Siwi, Arica, Shela, Winarti
dan Odi yang jarang bertemu namun selalu memberikan semangat dan doa
untuk Saya.
12. Sahabat Saya Nailil Amany yang dengan sabar mau mendengarkan cerita dan
keluh kesah Saya selama mengerjakan skripsi. Terima kasih karena selalu
mendengarkan, memberi semangat ketika lelah, memberikan pendapat ketika
saya bimbang.
13. Sahabat Saya Atika yang ada disaat saya merasa sedih, terima kasih karena
mengingatkan Saya untuk bersyukur karena telah mampu melewati proses
yang panjang selama masa perkuliahan.
ix