Table Of ContentRRiippppeerr
NNeeuurroonnaallee NNeettzzee iimm PPoorrttffoolliioo--MMaannaaggeemmeenntt
GGAABBLLEERR EEDDIITTIIOONN WWIISSSSEENNSSCCHHAAFFTT
KKllaauuss RRiippppeerr
NNeeuurroonnaallee NNeettzzee iimm
PPoorrttffooll iioo--MMaannaaggeemmeenntt
MMiitt eeii nneemm GGeelleeiittwwoorrtt
vvoonn PPrrooff.. DDrr.. BBeerrnndd FFrreeiissiieebbeenn
DDeeuuttsscchheerr UUnniivveerrssiittäättss--VVeerrllaagg
DDiiee DDeeuuttsscchhee BBiibblliiootthheekk --CCIIPP--EEiinnhheeiittssaauuffnnaahhmmee
RRiippppeerr,, KKllaauuss::
NNeeuurroonnaallee NNeettzzee iimm PPoorrttffoolliioo--MMaannaaggeemmeenntt // KKllaauuss RRiippppeerr..
MMiitt eeiinneemm GGeelleeiittww.. vvoonn BBeerrnndd FFrreeiissiieebbeenn..
--WWiieessbbaaddeenn:: DDtt.. UUnniivv..--VVeerrll.. ;; WWiieessbbaaddeenn:: GGaabblleerr,, 22000000
((GGaabblleerr EEddiittiioonn WWiisssseennsscchhaafftt))
ZZuuggll..:: SSiieeggeenn,, UUnniivv..,, DDiissss..,, 11999999
AAllllee RReecchhttee vvoorrbbeehhaalltteenn
©© BBeettrriieebbsswwiirrttsscchhaaffttlliicchheerr VVeerrllaagg DDrr.. TThh.. GGaabblleerr GGmmbbHH,, WWiieessbbaaddeenn,, uunndd
DDeeuuttsscchheerr UUnniivveerrssiittäättss--VVeerrllaagg GGmmbbHH,, WWiieessbbaaddeenn,, 22000000
LLeekkttoorraatt:: BBrriiggiittttee SSiieeggeell // JJuuttttaa HHiinnrriicchhsseenn
DDeerr GGaabblleerr VVeerrllaagg uunndd ddeerr DDeeuuttsscchhee UUnniivveerrssiittäättss--VVeerrllaagg ssiinndd UUnntteerrnneehhmmeenn ddeerr
FFaacchhvveerrllaaggssggrruuppppee BBeerrtteellssmmaannnnSSpprriinnggeerr..
DDaass WWeerrkk eeiinnsscchhlliieeßßlliicchh aalllleerr sseeiinneerr TTeeiillee iisstt uurrhheebbeerrrreecchhrrlliicchh ggeesscchhüüttzztt.. JJeeddee
VVeerrwweerrttuunngg aauußßeerrhhaallbb ddeerr eennggeenn GGrreennzzeenn ddeess UUrrhheebbeerrrreecchhttssggeesseettzzeess iisstt
oohhnnee ZZuussttiimmmmuunngg ddeess VVeerrllaaggeess uunnzzuulläässssiigg uunndd ssttrraaffbbaarr.. DDaass ggiilltt iinnssbbeessoonn
ddeerree ffüürr VVeerrvviieellffäällttiigguunnggeenn,, UUbbeerrsseettzzuunnggeenn,, MMiikkrroovveerrffiillmmuunnggeenn uunndd ddiiee EEiinn
ssppeeiicchheerruunngg uunndd VVeerraarrbbeeiittuunngg iinn eelleekkttrroonniisscchheenn SSyysstteemmeenn..
hhttttpp::////wwwwww..ggaabblleerr..ddee
hhttttpp::////wwwwww..dduuvv..ddee
HHööcchhssttee iinnhhaallrrlliicchhee uunndd tteecchhnniisscchhee QQuuaalliittäätt uunnsseerreerr PPrroodduukkttee iisstt uunnsseerr ZZiieell.. BBeeii ddeerr PPrroodduukkttiioonn uunndd
VVeerrbbrreeiittuunngg uunnsseerreerr WWeerrkkee wwoolllleenn wwiirr ddiiee UUmmwweelltt sscchhoonneenn.. DDiieesseess BBuucchh iisstt ddeesshhaallbb aauuff ssääuurree
ffrreeiieemm uunndd cchhlloorrffrreeii ggeebblleeiicchhtteemm PPaappiieerr ggeeddrruucckktt.. DDiiee EEiinnsscchhwweeiißßffoolliiee bbeesstteehhtt aauuss PPoollyyeetthhyylleenn
uunndd ddaammiitt aauuss oorrggaanniisscchheenn GGrruunnddssttooffffeenn,, ddiiee wweeddeerr bbeeii ddeerr HHeerrsstteelllluunngg nnoocchh bbeeii ddeerr VVeerrbbrreenn
nnuunngg SScchhaaddssttooffffee FFrreeiisseettzzeenn..
DDiiee WWiieeddeerrggaabbee vvoonn GGeebbrraauucchhssnnaammeenn,, HHaannddeellssnnaammeenn,, WWaarreennbbeezzeeiicchhnnuunnggeenn uussww.. iinn ddiieesseemm
WWeerrkk bbeerreecchhttiiggtt aauucchh oohhnnee bbeessoonnddeerree KKeennnnzzeeiicchhnnuunngg nniicchhtt zzuu ddeerr AAnnnnaahhmmee,, ddaassss ssoollcchhee NNaa
mmeenn iimm SSiinnnnee ddeerr WWaarreennzzeeiicchheenn-- uunndd MMaarrkkeennsscchhuuttzz--GGeesseettzzggeebbuunngg aallss ffrreeii zzuu bbeettrraacchhtteenn wwäärreenn
uunndd ddaahheerr vvoonn jjeeddeerrmmaannnn bbeennuuttzztt wweerrddeenn ddüürrfftteenn..
ISBN 978-3-8244-7011-2 ISBN 978-3-322-87390-3 (eBook)
DOI 10.1007/978-3-322-87390-3
vv
GGeelleeiittwwoorrtt
DDeerr iinntteerrnnaattiioonnaallee FFiinnaannzzmmaarrkktt wwiirrdd bbeekkaannnntteerrmmaaßßeenn vvoonn eeiinneerr RReeiihhee vvoonn
öökkoonnoommiisscchheenn,, ppoolliittiisscchheenn uunndd ppssyycchhoollooggiisscchheenn FFaakkttoorreenn bbeeeeiinnfflluußßtt,, ddeerreenn BBeezziieehhuunnggeenn
uunntteerreeiinnaannddeerr hhööcchhsstt pprroobbaabbiilliissttiisscchheerr NNaattuurr ssiinndd uunndd ddiiee ddaahheerr mmiitt ddeetteerrmmiinniissttiisscchheenn RReeggeellnn
nniicchhtt eerrkklläärrtt wweerrddeenn kköönnnneenn.. EEss iisstt ddeesshhaallbb iimm PPrriinnzziipp uunnmmöögglliicchh,, zzuukküünnffttiiggee
ffiinnaannzzwwiirrttsscchhaaffttlliieehhee EEnnttwwiicckklluunnggeenn vveerrllääßßlliicchh vvoorrhheerrzzuussaaggeenn;; eess sscchheeiinntt,, ddaaßß ddiiee eeiinnzziiggee
ssiicchheerree PPrrooggnnoossee iisstt,, ddaaßß ddiiee KKuurrssee vvoonn FFiinnaannzzpprroodduukktteenn sscchhwwaannkkeenn.. NNiicchhttssddeessttoottrroottzz wwiirrdd
aabbeerr zzuurr EEnnttsscchheeiidduunnggssuunntteerrssttüüttzzuunngg iimmmmeerr wwiieeddeerr nnaacchh MMeetthhooddeenn ggeessuucchhtt,, mmiitt ddeenneenn ddiiee
zzuukküünnffttiiggee EEnnttwwiicckklluunngg ddeess FFiinnaannzzmmaarrkktteess bbeeuurrtteeiilltt wweerrddeenn kkaannnn.. AAuußßeerr ssoollcchheenn KKrriitteerriieenn wwiiee
IInnttuuiittiioonn,, vveerrmmuutteetteess HHiinntteerrggrruunnddwwiisssseenn ooddeerr eeiinnffaacchh GGllüücckk wweerrddeenn AAnnllaaggeeeennttsscchheeiidduunnggeenn
ttyyppiisscchheerrwweeiissee aannhhaanndd ssttaattiissttiisscchheerr VVeerrffaahhrreenn zzuurr DDaatteennaannaallyyssee uunndd PPrrooggnnoossee vvoonn ZZeeiittrreeiihheenn
ggeettrrooffffeenn.. DDaa ddiiee DDaatteennhhiissttoorriiee ffuurr ffiinnaannzzwwiirrttsscchhaaffttlliieehhee AAnnwweenndduunnggeenn iinn ddeerr RReeggeell bbeeggrreennzztt
iisstt,, iisstt eeiinnee ssppaarrssaammee PPaarraammeettrriissiieerruunngg ddeerr PPrrooggnnoosseemmooddeellllee zzuurr EErrzziieelluunngg vvoonn RRoobbuusstthheeiitt uunndd
ZZeeiitt ssttaabbiilliittäätt sseehhrr wwiicchhttiigg.. AAuuss ddiieesseemm GGrruunndd wweerrddeenn iinn lleettzztteerr ZZeeiitt vveerrssttäärrkktt nneeuurroonnaallee NNeettzzee
aallss AAlltteerrnnaattiivvee zzuu ttrraaddiittiioonneelllleenn ssttaattiissttiisscchheenn VVeerrffaahhrreenn iinn ffiinnaannzzwwiirrttsscchhaaffttlliicchheenn AAnnwweenndduunnggeenn
eeiinnggeesseettzztt.. IInn ddeemm vvoonn HHeerrrrnn RRiippppeerr vveerrffaaßßtteenn BBuucchh wwiirrdd ddeerr EEiinnssaattzz nneeuurroonnaalleerr NNeettzzee iinn
vveerrsscchhiieeddeenneenn PPrroobblleemmsstteelllluunnggeenn ddeess PPoorrttffoolliioommaannaaggeemmeennttss vvoorrggeesstteelllltt,, wwoobbeeii ddiiee PPrroobblleemmee
ddeerr EErrttrraaggss-- uunndd RRiissiikkoosscchhäättzzuunngg iimm VVoorrddeerrggrruunndd sstteehheenn.. DDaabbeeii hhaannddeelltt eess ssiicchh ssoowwoohhll uumm
nneeuuaarrttiiggee AAnnwweenndduunnggeenn bbeekkaannnntteerr nneeuurroonnaalleerr VVeerraarrbbeeiittuunnggssmmooddeellllee,, aallss aauucchh uumm vvoonn HHeerrrrnn
RRiippppeerr nneeuu eennttwwiicckkeellttee nneeuurroonnaallee NNeettzzmmooddeellllee zzuurr LLöössuunngg ssppeezziieelllleerr PPrroobblleemmee ddeess
PPoorrttffoolliioommaannaaggeemmeennttss,, ddiiee aauuss ddeerr PPrraaxxiiss ddeerr KKaappiittaallaannllaaggee iinnnneerrhhaallbb ddeerr BBHHFF--BBaannkk ssttaammmmeenn..
DDiiee mmiitt nneeuurroonnaalleenn NNeettzzeenn eerrzziieelltteenn EErrggeebbnniissssee wweerrddeenn jjeewweeiillss mmiitt eennttsspprreecchheennddeenn
ttrraaddiittiioonneelllleenn VVeerrffaahhrreenn aauuss ddeerr SSttaattiissttiikk vveerrgglliicchheenn,, uumm AAuussssaaggeenn üübbeerr ddiiee FFäähhiiggkkeeiitteenn
nneeuurroonnaalleerr NNeettzzee iimm PPoorrttffoolliioommaannaaggeemmeenntt ttrreeffffeenn zzuu kköönnnneenn.. DDiiee BBeeiittrrääggee eennttssttaammmmeenn aauuss
ddeemm AAkkttiieenn-- uunndd ddeemm RReenntteennppoorrttffoolliioommaannaaggeemmeenntt,, ssoo ddaaßß ssoowwoohhll ssttoocchhaassttiisscchhee,, aallss aauucchh
ddeetteerrmmiinniissttiisscchhee RRiissiikkookkoommppoonneenntteenn bbeettrraacchhtteett wweerrddeenn.. KKoonnkkrreett lliieeffeerrtt ddiiee vvoonn HHeerrrrnn RRiippppeerr
vvoorrggeelleeggttee AArrbbeeiitt ffoollggeennddee,, ffuurr ddiiee PPrraaxxiiss ddeerr FFiinnaannzzwwiirrttsscchhaafftt iinntteerreessssaannttee,, iinnnnoovvaattiivvee
BBeeiittrrääggee::
EEss wwiirrdd ddeerr EEiinnssaattzz nneeuurroonnaalleerr NNeettzzee zzuurr PPrrooggnnoossee vvoollkksswwiirrttsscchhaaffttlliicchheerr ZZeeiittrreeiihheenn
bbeesscchhrriieebbeenn,, ddaa ddiieessee ddiiee GGrruunnddllaaggee zzuurr ffuunnddaammeennttaalleenn BBeeuurrtteeiilluunngg ddeerr ggeessaammttwwiirrttsscchhaaffttlliicchheenn
SSiittuuaattiioonn bbiillddeenn.. GGeewwäähhlltt wwuurrddeenn ddiiee ZZeeiittrreeiihheenn ddeess BBrruuttttoossoozziiaallpprroodduukktteess,, ddeerr pprroozzeennttuuaalleenn
AArrbbeeiittsslloosseennzzaahhll uunndd ddeerr aabbssoolluutteenn AArrbbeeiittnneehhmmeerrzzaahhll,, ddiiee ssoowwoohhll mmiitt üübblliicchheenn
BBaacckkpprrooppaaggaattiioonn--NNeettzzeenn,, aallss aauucchh mmiitt ssttaattiissttiisscchheenn VVeerrffaahhrreenn ((lliinneeaarree RReeggrreessssiioonn uunndd AARRIIMMAA
MMooddeellll)) ggeesscchhäättzztt wweerrddeenn..
EEss wweerrddeenn nneeuurroonnaallee NNeettzzee zzuurr SScchhäättzzuunngg ddeess BBeettaa--FFaakkttoorrss iinnnneerrhhaallbb ddeess EEiinn--IInnddeexx
MMooddeellllss aallss vveerreeiinnffaacchhtteess CCaappiittaall AAsssseett PPrriicciinngg MMooddeellll vvoorrggeesstteelllltt.. DDeerr BBeettaa--FFaakkttoorr wwiirrdd iinn ddeerr
PPrraaxxiiss ddeess PPoorrttffoolliioommaannaaggeemmeennttss aallss eeiinneess ddeerr HHaauuppttkkrriitteerriieenn zzuurr BBeeuurrtteeiilluunngg ddeerr eerrwwaarrtteetteenn
RReennddiittee bbzzww.. ddeess eerrwwaarrtteetteenn RRiissiikkooss eeiinneerr AAkkttiiee iinn AAbbhhaannggiiggkkeeiitt ddeess MMaarrkkttvveerrhhaalltteennss
hheerraannggeezzooggeenn..
EEss wwiirrdd eeiinn nneeuurroonnaalleess NNeettzz zzuurr SScchhaattzzuunngg ddeerr VVoollaattiilliittäätt vvoonn FFiinnaannzzzzeeiittrreeiihheenn
pprraasseennttiieerrtt,, mmiitt ddeemm ddiiee kkoonnddiittiioonnaallee VVaarriiaannzz,, dd hh ddeerr zzeeiittlliicchhee VVeerrllaauuff ddeerr VVoollaattiilliittaatt
aannaallyyssiieerrtt wweerrddeenn kkaannnn AAnnhhaanndd vvoonn eexxeemmppllaarriisscchheenn SScchhaattzzuunnggeenn ffuurr ddeenn RReenntteennmmaarrkktt wweerrddeenn
ddiiee EErrggeebbnniissssee ddeess nneeuurroonnaalleenn NNeettzzeess mmiitt nniicchhttlliinneeaarreenn ssttaattiissttiisscchheenn VVeerrffaahhrreenn ((GGAARRCCHH
MMooddeellllee)) vveerrgglliicchheenn;; ddaass nneeuurroonnaallee NNeettzzee wweeiisstt ddaabbeeii bbeesssseerree EErrggeebbnniissssee aauuff
EEss wwiirrdd eeiinn AAnnssaattzz zzuurr ZZeerrlleegguunngg ddeerr ZZiinnssssttrruukkttuurrkkuurrvvee iinn iihhrree wweesseennttlliicchheenn
VVII
RRiissiikkookkoommppoonneenntteenn vvoorrggeesstteelllltt;; ddiieess iisstt vvoonn eennttsscchheeiiddeennddeerr BBeeddeeuuttuunngg ffuurr ddaass
RReenntteennppoorrttffoolliioommaannaaggeemmeenntt.. MMiitt HHiillffee aaddääqquuaatteerr nneeuurroonnaalleerr NNeettzzee bbzzww.. ssttaattiissttiisscchheerr VVeerrffaahhrreenn
((HHaauuppttkkoommppoonneenntteennaannaallyyssee)) wwiirrdd ddiiee zzeeiittlliicchhee VVaarriiaattiioonn ddeerr ZZiinnssssttrruukkttuurrkkuurrvvee iinn uunnaabbhhäännggiiggee
FFaakkttoorreenn zzeerrlleeggtt,, uumm ddaarraauuss MMaaßßee zzuurr BBeeuurrtteeiilluunngg ddeerr ZZiinnsssseennssiittiivviittäätt vvoonn AAnnlleeiihheenn aabbzzuulleeiitteenn..
ZZuussäättzzlliicchh wwiirrdd ddaass AAuussffaallllrriissiikkoo eeiinneess SScchhuullddnneerrss,, ddaass ssooggeennaannnnttee BBoonniittäättssrriissiikkoo,, uunntteerrssuucchhtt,,
uunndd eess wweerrddeenn MMooddeellllee zzuurr BBeerrüücckkssiicchhttiigguunngg ddeess BBoonniittäättssrriissiikkooss eennttwwiicckkeelltt..
DDaass BBuucchh bbrriinnggtt iinntteerreessssiieerrtteenn LLeesseerrnn aauuss WWiisssseennsscchhaafftt uunndd PPrraaxxiiss ddiiee vviieellsscchhiicchhttiiggeenn
AAnnwweenndduunnggsssszzeennaarriieenn bbeeiimm EEiinnssaattzz vvoonn nneeuurroonnaalleenn NNeettzzeenn iimm PPoorrttffoolliioommaannaaggeemmeenntt nnäähheerr uunndd
eerrmmöögglliicchhtt eess iihhnneenn,, ssiicchh uummffaasssseenndd mmiitt ddeenn ddaazzuu nnoottwweennddiiggeenn VVeerrffaahhrreenn aauusseeiinnaannddeerrzzuusseettzzeenn..
SSeellbbssttvveerrssttäännddlliicchh ssiinndd iinn ddiieesseemm BBeerreeiicchh nnoocchh vviieellee aannddeerree AAnnwweenndduunnggeenn nneeuurroonnaalleerr NNeettzzee
ddeennkkbbaarr,, uunndd eess iisstt zzuu hhooffffeenn,, ddaaßß ddaass BBuucchh ddiiee AAuusseeiinnaannddeerrsseettzzuunngg mmiitt ddiieesseerr MMaatteerriiee
ssttiimmuulliieerreenn wwiirrdd.. GGrruunnddllaaggee ddeess vvoorrlliieeggeennddeenn BBuucchheess iisstt ddiiee vvoomm FFaacchhbbeerreeiicchh EElleekkttrrootteecchhnniikk
uunndd IInnffoorrmmaattiikk ddeerr UUnniivveerrssiittäätt SSiieeggeenn ggeenneehhmmiiggttee DDiisssseerrttaattiioonnsssscchhrriifftt ddeess VVeerrffaasssseerrss zzuurr
EErrllaanngguunngg ddeess aakkaaddeemmiisscchheenn GGrraaddeess eeiinneess DDookkttoorrss ddeerr IInnggeenniieeuurrwwiisssseennsscchhaafftteenn..
PPrrooff.. DDrr.. BBeerrnndd FFrreeiissIIeebbeenn
VVIIII
VVoorrwwoorrtt
BBeeii ddeerr AAnnffeerrttiigguunngg ddeerr AArrbbeeiitt hhaabbeenn mmiirr vviieellee PPeerrssoonneenn iihhrree UUnntteerrssttüüttzzuunngg zzuukkoommmmeenn
llaasssseenn,, ddeenneenn aann ddiieesseerr SStteellllee aauussddrrüücckklliicchh ddaaffuurr ggeeddaannkktt wweerrddeenn ssoollll..
MMeeiinn bbeessoonnddeerreerr DDaannkk ggiilltt HHeerrrrnn PPrrooff.. DDrr.. BBeerrnndd FFrreeiissIIeebbeenn,, ddeerr mmiirr iinn ddeenn JJaahhrreenn
uunnsseerreerr ZZuussaammmmeennaarrbbeeiitt vviieellee wweerrttvvoollllee AAnnrreegguunnggeenn ggeeggeebbeenn hhaatt uunndd mmiirr vviieellee FFrreeiihheeiitteenn bbeeii
mmeeiinneenn FFoorrsscchhuunnggssaakkttiivviittäätteenn lliieeßß.. HHeerrrrnn PPrrooff.. DDrr.. MMaannffrreedd GGrraauueerr ddaannkkee iicchh ffuurr ddiiee
ffrreeuunnddlliicchhee ÜÜbbeerrnnaahhmmee ddeess KKoorrrreeffeerraatteess.. BBeeii ddeenn PPrrooffeessssoorreenn ddeess FFaacchhbbeerreeiicchheess,, aalllleenn vvoorraann
ddeemm DDeekkaann,, mmööcchhttee iicchh mmiicchh ffuurr ddiiee oorrggaanniissaattoorriisscchhee UUnntteerrssttüüttzzuunngg bbeeii ddeerr DDuurrcchhffuuhhrruunngg ddeerr
DDiisssseerrttaattiioonn bbeeddaannkkeenn..
DDiiee vvoorrlliieeggeennddee AArrbbeeiitt eennttssttaanndd wwäähhrreenndd mmeeiinneerr TTäättiiggkkeeiitt aallss MMiittaarrbbeeiitteerr ddeerr BBHHFF
BBAANNKK AAGG.. VViieellee AAnnrreegguunnggeenn ssttaammmmeenn aauuss ddeerr DDiisskkuussssiioonn mmiitt KKoolllleeggeenn uunndd eeiinniiggee LLöössuunnggeenn
kkoonnnntteenn iinn ddeerr ttäägglliicchheenn PPrraaxxiiss ddeess PPoorrttffoolliioommaannaaggeemmeennttss uummggeesseettzztt wweerrddeenn..
ZZuu gguutteerr LLeettzztt mmööcchhttee iicchh mmiicchh bbeeii mmeeiinneerr FFrraauu uunndd mmeeiinneenn SSööhhnneenn bbeeddaannkkeenn,, ddiiee mmiirr
ddeessööfftteerreenn vveerrddeeuuttlliicchhtt hhaabbeenn,, ddaaßß ddiiee BBeesscchhääffttiigguunngg mmiitt kküünnssttlliicchheenn nneeuurroonnaalleenn NNeettzzeenn zzwwaarr
rreeiizzvvoollll iisstt,, aabbeerr iinn kkeeiinnsstteerr WWeeiissee ddiiee vvoonn eeiinneemm nnaattüürrlliicchheenn nneeuurroonnaalleenn NNeettzz aauussggeehheennddee
eemmoottiioonnaallee SSttiimmuullaannzz eerrsseettzzeenn kkaannnn..
KKllaauuss RRiippppeerr
IIXX
IInnhhaallttssvveerrzzeeiicchhnniiss
11 EEiinnlleeiittuunngg
22 GGrruunnddllaaggeenn nneeuurroonnaalleerr NNeettzzee 55
22..11 EEiinnlleeiittuunngg 55
22..22 HHiissttoorriisscchhee EEnnttwwiicckklluunngg 88
22..33 VVeerraarrbbeeiittuunnggsseelleemmeennttee 99
22..33..11 PPrrooppaaggiieerruunnggssffuunnkkttiioonneenn 1100
22..33..22 AAkkttiivviieerruunnggssffuunnkkttiioonneenn 1100
22..33..33 AAuussggaabbeeffuunnkkttiioonneenn 1122
22..33..44 EEiinnggaabbeeeelleemmeennttee uunndd AAuussggaabbeeeelleemmeennttee 1133
22..44 NNeettzzttooppoollooggiieenn 1133
22..44..11 NNeettzzee mmiitt eeiinneerr SScchhiicchhtt 1144
22..44..22 NNeettzzee mmiitt zzwweeii SScchhiicchhtteenn 1155
22..44..33 NNeettzzee mmiitt mmeehhrr aallss zzwweeii SScchhiicchhtteenn 1155
22..55 LLeerrnnvveerrffaahhrreenn 1166
22..55.. 11 HHeebbbbsscchheess LLeerrnneenn 1177
22..55..22 LLeerrnneenn dduurrcchh HHaauuppttkkoommppoonneenntteennaannaallyyssee 1177
22..55..33 NNeeuurroonnaalleess NNeettzz zzuurr BBeessttiimmmmuunngg ddeerr HHaauuppttkkoommppoonneenntteenn 1199
22..55..44 LLeerrnneenn dduurrcchh FFeehhlleerrkkoorrrreekkttuurr 2211
22..55..55 SSttoocchhaassttiisscchheess LLeerrnneenn 2255
22..66 AAssppeekkttee nneeuurroonnaalleerr NNeettzzee 2266
22..66..11 AAlltteerrnnaattiivvee MMeetthhooddeenn 2277
22..66..22 IImmpplleemmeennttiieerruunngg 2288
22..66..33 EEiinnssaattzzmmöögglliicchhkkeeiitt 2288
22..77 ZZuussaammmmeennffaassssuunngg 3300
33 GGlleeiicchhggeewwiicchhttssmmooddeellllee ddeerr FFiinnaannzzwwiirrttsscchhaafftt 3311
33.. 11 EEiinnlleeiittuunngg 33 11
33..22 AAnnaallyysseemmeetthhooddeenn 3311
33..33 DDaass MMaarrkkoowwiittzz--MMooddeellll 3333
33..33.. 11 ZZuussaammmmeennhhaanngg zzwwiisscchheenn EErrttrraagg uunndd RRiissiikkoo 3333
33..33..22 GGrreennzzeenn ddeess MMooddeellllss vvoonn MMaarrkkoowwiittzz 3355
33..44 DDaass IInnddeexx--MMooddeellll 3355
33..44..11 KKoorrrreekkttuurr ddeess ßß--FFaakkttoorrss 3366
33..55 DDaass CCaappiittaall AAsssseett PPrriicciinngg MMooddeellll 3377
33..66 DDiiee AArrbbiittrraaggee PPrriicciinngg TThheeoorriiee 3388
33..77 ZZuussaammmmeennffaassssuunngg 4400
44 NNeeuurroonnaallee NNeettzzee uunndd ssttaattiissttiisscchhee FFuunnkkttiioonnssaannppaassssuunngg 4411
44 11 EEiinnlleeiittuunngg 4411
44..22 BBaacckkpprrooppaaggaattiioonn--AAllggoorriitthhmmuuss mmiitt lliinneeaarreerr TTrraannssffeerrffuunnkkttiioonn 4422
44 33 DDaass NNeeuurroonn aallss llooggiissttiisscchhee RReeggrreessssiioonn 4433
44 44 DDaass NNeeuurroonn aallss PPrroobbiittwwaahhrrsscchheeiinnlliicchhkkeeiittssmmooddeellll 4444
xx
44..55 RReekkuurrrreennttee NNeettzzee 4455
44..66 SSttaattiissttiikk ddeerr NNeeuurroonnaalleenn NNeettzzee 4488
44..77 MMooddiiffiikkaattiioonneenn ddeess BBaacckkpprrooppaaggaattiioonn AAllggoorriitthhmmuuss 5500
44..88 ZZuussaammmmeennffaassssuunngg 5522
55 NNeeuurroonnaallee NNeettzzee zzuurr vvoollkksswwiirrttsscchhaaffttlliicchheenn ZZeeiittrreeiihheennpprrooggnnoossee 5533
55.. 11 EEiinnlleeiittuunngg 5533
55..22 PPrrooggnnoosseevveerrffaahhrreenn 5544
55..33 SScchhäättzzuunngg 5555
55..33..11 LLiinneeaarree RReeggrreessssiioonn vvss.. nneeuurroonnaallee NNeettzzee 5566
55..33..22 AARRIIMMAA--PPrroozzeessssee vvss.. nneeuurroonnaallee NNeettzzee 5588
55..44 DDiisskkuussssiioonn 6600
55..55 ZZuussaammmmeennffaassssuunngg 6633
66 NNeeuurroonnaallee NNeettzzee zzuurr RReennddiitteesscchhäättzzuunngg vvoonn AAkkttiieenn
nnaacchh ddeemm CCAAPPMM--KKaappiittaallmmaarrkkttmmooddeellll 6655
66..11 EEiinnlleeiittuunngg 6655
66..22 SScchhäättzzuunngg ddeess BBeettaa--FFaakkttoorrss 6666
66..33 MMooddiiffiikkaattiioonn ddeess BBPP--AA11ggoorriitthhmmuuss 6688
66..44 EEmmppiirriisscchhee SScchhäättzzuunngg 6699
66..44..11 NNeettzzwweerrkkooppttiimmiieerruunngg mmiitt HHiillffee
eeiinneess IInnffoorrmmaattiioonnsskkrriitteerriiuummss 7700
66..44..22 OOLLSS SScchhäättzzuunngg 7711
66..55 DDiisskkuussssiioonn 7722
66..66 ZZuussaammmmeennffaassssuunngg 7744
77 SScchhäättzzuunngg ddeerr VVoollaattiilliittäätt mmiitt nneeuurroonnaalleenn NNeettzzeenn 7755
77.. 11 EEiinnlleeiittuunngg 7755
77..22 VVoollaattiilliittäätt uunndd FFiinnaannzzpprroodduukkttee 7766
77..22..11 VVeerrtteeiilluunnggssaannnnaahhmmeenn bbeeii KKuurrsszzeeiittrreeiihheenn 7766
77..33 EEmmppiirriisscchhee SScchhäättzzuunngg ddeess VVoollaattiilliittäättss--SSmmiillee 7788
77..33..11 MMöögglliicchhee EErrkklläärruunnggssaannssäättzzee rruurr ddeenn SSmmiillee 8833
77..33..22 IImmpplliikkaattiioonneenn ddeess VVoollaattiilliittäättss--SSmmiillee 8844
77..44 DDeerr VVOOLLAAXX 8844
77..55 MMeeßßggrröößßee ddeerr VVoollaattiilliittäätt 8866
77..55..11 HHiissttoorriisscchhee VVoollaattiilliittäätt 8866
77..55..22 AARRCCHH--uunndd GGAARRCCHH--SSppeezziiffiikkaattiioonn 8877
77..66 NNeeuurroonnaalleess NNeettzz zzuurr MMiinniimmiieerruunngg ddeerr
MMaaxxiimmuumm--LLoogg--LLiikkeelliihhoooodd--FFuunnkkttiioonn 9900
77..77 TTeesstt aauuffGGAARRCCHH--EEffffeekkttee 9911
77..88 ZZuussaammmmeennffaassssuunngg 9966
88 SSttaattiissttiisscchhee AAnnaallyyssee ddeess ZZiinnsspprroozzeeßßrriissiikkooss vvoonn AAnnlleeiihheenn
uunndd zziinnssddeerriivvaattiivveenn WWeerrttppaappiieerreenn 9977
88..11 EEiinnlleeiittuunngg 9977
88..22 KKoorrrreellaattiioonnssmmaattrriixx uunndd HHaauuppttkkoommppoonneenntteennaannaallyyssee 9988
88..33 HHaauuppttkkoommppoonneenntteennaannaallyyssee vveerrssuuss ZZuussttaannddssrraauummmmooddeellllee 110022
88..44 EEmmppiirriisscchhee AAnnaallyyssee 110033
XXII
88..44..11 IInntteerrpprreettaattiioonn ddeerr LLaadduunnggssmmaattrriixx 110044
88..44..22 EErrkklläärruunngg ddeerr HHaauuppttkkoommppoonneenntteenn aallss 33--FFaakkttoorreennmmooddeellll 110055
88..55 HHaauuppttkkoommppoonneenntteenn uunndd VVoollaattiilliittäätt 110088
88..66 HHaauuppttkkoommppoonneenntteenn uunndd RRiissiikkoommaaßßee 110099
88..66..11 DDeetteerrmmiinniissttiisscchhee RRiissiikkoommaaßßee 111100
88..66..22 HHaauuppttkkoommppoonneenntteennaannaallyyssee uunndd
DDeetteerrmmiinniissttiisscchhee RRiissiikkoommaaßßee 111133
88..77 DDyynnaammiikk zzwwiisscchheenn BBuunnddeess--uunndd PPffaannddbbrriieeffaa nnlleeiihheenn aallss RRiissiikkooqquueellllee 111133
88..88 RReennddiitteesspprreeaadd zzwwiisscchheenn BBuunnddeess--uunndd PPffaannddbbrriieeffaannlleeiihheenn
aallss RRiissiikkooqquueellllee 111166
88..99 DDeerr KKuuppoonneeffffeekktt aallss RRiissiikkooqquueellllee 111188
88..1100 ZZuussaammmmeennffaassssuunngg 112200
99 ZZuussaammmmeennffaassssuunngg uunndd AAuussbblliicckk 112211
1100 LLiitteerraattuurr 112233
