Table Of ContentMACROECONOMIA
B. Belz-uJnC.ega ubir e-ñ.RzP oa dilla
MACROECONOMÍA
Problemas y Ejercicios Resueltos
Primera edición
Bernardo Belzunegui
Julian Cabrerizo
Rafael Padilla
Contenido
l..'
Prólogo IX
Capitulo 1. LA CONTABILIDAD NACIONAL .
1.1. Introuul:l:ión .
1.2. La medición de la actividad económica: produl:l:ión, renta y gasto .
1.3. Las identidades básicas . :2
lA. Supuestos simplificadores . 3
1.5. Esquemas del flujo cirullar de la n.:nta . 4
Ejercicios . 12
Test . 24
Solueionesa los test . 26
\ r - '
___\."Jl>1"J .Jl(J ,o.~I" ~(.:~.I (.: !C.i~,f! Q\
/"'\
CapítulO}) DEMANDA AGREGADA Y RENTA DE EQUILllJIHO . 27
2.1. Introducción . 27
2.2. Anúlisis de la política fiscal . 28
2.2.1. Incremento del gasto público . 28
2.2.2. Incremento de las transferencias corrientes . 30
2.1.3. Reducción del tipo impositivo . 32
2.2A. Aumento equilibrado del presupuesto . 33
2.2.5. Efectos de otras medidas de politica fiscal >; . 34
Ejercicios . 35
Test ......................................................... 48
Soluciones a los test ......................................... 53
Capítulo 3.,. MODELO ¡S-U•!. 55
3.1. Introducción . 55
3.2. El tipo de interés . 55
3.2.1. La noción de tipo de interés . 55
3.2.2. Tipo de interés ex-ame y ex-post . 56
3.2.3. Tipo de interés real y nominal . 56
3.3. Los mercados dt' bienes v de activos . 57
3.4. Activos financieros ' . 58
3.5. Algunos casos particulares del modelo . 59
3.5.1. Caso cI:~\'sico,J¡=O . 59
3.5.2. Trampa de la liquide/.:, h= '/J " . 63
VI CONTENIDO
l.f>. Exp",ici,"n analític'a dd model" . . . . . . .. . .
l.(,.I. 10I Illultiplic:ldor de 1;1 politica 1ll0Ilclar'ia;' .
3J>.2. 10I Illultiplicador dc la politica fisc:li/1
Ejercicios . . .. . . . . . .
Test
Soluciones a los test
Capítulo4, BALANZA DE PAGOS,MERCADO DE DIVISAS. MODELOS DE
ECONOIVIIAA8IERTA CON PRECIOSFIJOS ..
Balanza de pagos y movimiento de divisas .
Mercado de cambios o de divisas .
Regimenes de tipo de cambio , .
4.3.1. Tipo de cambio nexible .
4.3.2. Tipo de cambio fijo .
4.3.3. Régimen de nuctuación intervenida .
.Desequilibrio externo, oferta monetaria y eslerilización , .
Modelo con precios fijos, tipo de cambio nexible e imperrecta movilidad del
capital , , .
4.5.1. Características del modelo , .
4.5.2. Efectos de la politica monetaria .
4.5.3. Efectos de la política fiscal .
El mercado monetario internacional
> ••••••••••••••••••
4.6.1. La paridad cubierta de intereses (pe!) .
- El mercado de divisas a plazo .
La estrategia de las inversiollcs cubiertas .
--- La paridad cubierta de intereses como condición de equilibrio .
- .Ejemplo numéríco de la PCI , .
-- Evidencia empirica de la paridad cubierta de intereses .
4.6.2. La paridad no cubierta de intereses (PNCI) ' , .
- La estrategia de las inversiones no cubiertas .
- La paridad no cubierta de intereses (PNCI) como condición de
equilibrio , .
Ejemplo numérico de la PNCI .
--o
-- Evidencia empírica de la paridad no cubierta de intereses , ..
4.6.3. .Equilibrio en el mercaClo de divisas, tipos de interés y mercado de
dinero .
Equilibrío en elmercado de divisas y PNCI. Representación gráfica.
Ejercicios de estática comparativa en el mercado de divisas .
Determinación de los tipos de interés interno y externo en los
respectivos mercados de dinero .
Integración del mercado de divisas con los mercados de dinero .
Ejercicios , .
Test ...............•.........................................
Soluciones a los test .........................................
CONTENIDO VII
C:lpitulu 5. LA OFERTA DE DI:\'ERO y LA POLlTICA MONETARIA. . . . .. 187
5.1. A,'li)',)s financieros y agenles , , . 187
5.2. El hanco central . 189
5.3. Bancos comerciales ' ,., ,', '" .. , . 193
5,4. Sistema monetario , . 193
5.5. Identidades contables y relaciones básicas . 194
5.6. El lIIultiplicador de la base monetaria , , . 194
5.7. Elementos que inciden en el multiplicador monetario ,., . 197
Ejercicios , , . 198-
Test , . 210
Soluciones a los test 213
DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS (MODELOS NEOCLASICO .
y KEYNESIANO) . 215
6.1. Introducción . '215
6.2. La demanda agregada . 215
6.3. El modelo neoclásico de la oferta agregada . 219
6.3.1. La demanda agregada de trabajo . 219
6.3.2. La oferta agregada de trabajo . '222
6.3.3. El equilibrio en el mercado de trabajo y la oferta agregada . 224
6.4. Modelo de salarios rígidos . 228
Ejercicios .. , . 232
Test . 248
Soluciones a los test 254
LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS EN EL MODELO DE
SINTESIS 255
7.1. Introducción . 255
7.2. Presentación del bloque de oferta . 256
7.3. Ecuación de demanda de trabajo . 257
7.4. Ecuación de salarios , . 258
7.5. Ecuación de precios . 264
7.6. Determinación de la función de oferta agregada . 265
Representación analítica del modelo de síntesis , . 269
.~ La curva de Phillips , . 270
Curvas de Phillips ampliadas con expectativas de inflación . 271
7.10. Alteraciones de oferta y demanda en el modelo de síntesis ', . 273
7.11. Estudio detallado del funcionamiento del modelo ante una perturbación de
demanda . 274
Ejercicios. . . 279
Test 292
Soluciones a los test 300
VIII CONTENIDO
Capítulo !l. INFLA('ION y DESE:\IPI.EO
8.1. Introducciún .. .
8.2. La curva dc oferta dinúmica . .
8.2.1. La curva de oferta a corto plazo (S,4 e) .
8.2.2. La curva de oferta a largo plazo (SAL) .
lU. La demanda agregada dinámica (DAD) .
lU.1. Derivación analítica de DAD .
lU.2. Representación gráfica de DAD .
8.4. La determinación de la tasa de inllación y del nivel de prouucción .
8.4.1. La tasa de inllación y la producción a corto plazo .
~ 8.4.2. La tasa de inllación y la producción a largo plazo .
~ Las expectat!v~s. ~xpectativas a.daptativas y racionales .
8.5.1. La htpotesls de expectatIvas adaptativas .
8.5.2. La hipótesis de expectativas racionales .
Ejercicios .
Test .
Soluciones a los test
, Capítulo 9. MODELOS DE ECONOIVIIA ABIERTA CON PRECIOS FLEXIBLES.
,1
9.1. Modelo con tipo de cambio fijo .
9.2. Modelo con tipo de cambio llexible .
Ejercicios .
.Test .
Soluciones a los test
Iniliec an:llilie()
"-
Prólogo
El libro tiene como principal finalidad aportar material didáctico. complementario y
sisten1Útico. para ejercitar un curso de Macroeconomía a nivel intermedio. No trata de
proporcionar los fundamentos analíticos de la Teoría Macroeconómica sino de servir a los
estudiantes como suplemento a sus libros de texto habituales.
Aunque la diversidad de enfoques con la que ha avanzado la investigación macroeconó-
mica. en los últimos años. ha sido notable y ha alcanzado incluso a los cursos universitarios .
de nivel intermedio. son muy numerosas las Facultades de Economía, en España y en
muchos países latinoamericanos. que utilízan el manual ya clásico de Dornbusch y Fischer
de Macroeconomía para el primer ciclo de licenciatura. Este ha sido, también, el texto
búsico empleado en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Complutense,
desde 1980.
La larga experiencia docente adquirida en estos afias nos ha demostrado laconveniencia
de que -losestudiantes puedan contar con material didáctico adicional, de fácil acceso, que
les permita comprender ycontrastar los conocimientos adquíridos en los manuales y en las
clases teóricas. ejercitándolos en la resolución de una serie de problemas referidos a los
modelos macroeconómicos objeto de estudio.
El material didáctico que a continuación se proporciona aporta, en cada uno de los
aspectos tratados a lo largo de sus 9 capítulos, tres tipos de elementos diferenciados:
a) Ampliación ó sistematización de algunos temas teóricos del libro de texto, dirigida a
mejorar la comprensión de los modelos, cuyo contenido se detalla más adelante.
b) En cada capítulo se incluyen, además, un conjunto de Ejercicios, resueltos con
mucho detalle y cuidadosamente seleccionados. El objetivo básico es que los alumnos se
adiestren en la utilización de los modelos teóricos y adquieran mayor comprensión, tanto
del papel que juegan en ellos los supuestos de partida como de los mecanismos de transmi-
sión que explican el comportamiento de las variables económicas. El análisis gráfico y, en
menor medida, el cálculo diferencial son los instrumentoi utilizados en estos dos primeros
apartados.
c) Seincorporan, por último, una serie de Test,seleccionados a partir de los numerosos
exámenes realizados en los últimos doce afias, cuya solución figura al final de cada.
capitulo. En general, este tipo de preguntas así formuladas inducen a los alumnos a señalar
con precisíón los efectos que provoca el cambio de variables exógenas sobre los valores de
equilibrio de determinadas variables endógenas en los diferentes modelos. Les incentiva, por
tanto, aentender mejor yprecisar las distintas relaciones teóricas. Los test aquí presentados
tIenen el propósito de contribuir a un aprendizaje activo de la teoria.
A continuación, pasamos a describir en qué consiste el núcleo de las ampliaciones
teóricas que figuran al principio de cada capitulo:
En el primer Capitulo, dedicado a la Contabilidad Nacional, se enfatiza la triple
identidad contable que mide la actividad productiva desde el punto de vista de la produc-
IV ~
X PROLOGO
ción, la renta yel gasto. Se ofrecen, además, unos esquemas de la circulación de la renta,
a partir de los j/ujos me}//L'tarills (en contraposición a los reales) que existen entre los
diferentes sectores de la economia.
En el Capítulo 2se formalizan y precisan los efectos de la actividad del sector público
en el modelo simple Renra-Gasto.
Antes de abordar el modelo IS-LM, sobre el que está centrado el Captulo 3, se intro-
duce el concepto del tipo de interés y se realizan algunas matizaciones sobre esta variable
básica del modelo. Además, algunas situaciones particulares O extremas del modelo, como
el llamado caso clásico y el de la trampa por la liquidez, sedesarrollan con cierto detalle.
Finalmente, se formaliza el modelo {S-LM y se lleva a cabo un análisis gráfico y una
interpretación económica de las expresiones algebraicas de los multiplicadores de las po-
líticas monetaria y fiscal.
En elCapítulo 4, referido a los modelos de economía abierta con precios fijos,se intro-
ducen algunas ampliaciones cuya inclusión, en este nivel intermedio de la Macroeconomía,
puede resultar muy conveniente.
- En primer lugar, seestudia más a fondo la balanza de pagos, con la descripción de
las distintas subbalanzas, el procedimiento de anotación por elsistema de la partida
doble y el análIsis del posible desequilibrio de las relaciones económicas con el
exterior en términos de los saldos de las subbalanzas.
- Seanaliza, después, elfuncionamiento delmercado de divisas yserepresenta gráfica-
mente. En este contexto, se discute cómo operan los distintos regímenes de tipo de
cambio (nexible, fijo y de flotación intervenida), resaltándose la intervención del
banco central en los dos últimos ysus posibles efectos sobre la oferta monetaria.
En tercer lugar, seexpone con bastante detalle en qué consisten las hipótesis de la
paridad cubierta y no cubierra de intereses (PCl y PNCl, respectivamente). A partir
de la PNCI, se integra el mercado de divisas con los mercados monetarios interno
y externo, Esto permite apreciar con gran claridad ysencillez, entre otros aspectos,
la necesidad de que las distintas economías nacionales coordinen estrechamente sus
.políticas mo'netarias, si desean defender un sistema de tipo de cambio fijo en un
mundo de elevada movilidad de capitales.
Finalmente (Apartado 4.5), seintroduce un modelo.con precios fijos,tipo de cambio
flexibley movilidad imperfecta de capitales, que amplía el panorama de sítuaciones
,posibles que pueden analizarse en una economía abierta.
Elestudío de la oferta de dinero, al que está dedicado el Capitulo 5,comienza con una
descripción de los activos que existen y los agentes que operan en el sistema financiero
para centrarse, después, en el estudio del comportamiento del banco central, los bancos
comerciales yelpúblico como determinantes de laoferta monetaria. Laexposición serealiza
mediante el análisis de los balances de estos agentes, y de las identidades contables y
relaciones básicas que lesligan entre sí.
ElCapítulo 6comienza introduciendo lademanda a(Jregada, obtenida apartir delmodelo
IS-LM al considerar variable el nivel de precios. Se expone la expresión analítica, la
representación gráfica y lainterpretación económica, asícomo elanálisis de losfactores que
influyen en su pendiente y posición.
Apartir de ahí, en elmísmo capítulo, sedesarrolla con detalle el bloque de oferta, tanto
de Un modelo neoclásico como de otro con salarios rígidos (keynesiano). Combinándolos
con lademanda agregada seestudia laestructura analítica de estos modelos y elcomporta-
PROLOGO )(1
miento de los mismos ante cambios en las variables exógenas. La exposición. aunque sea
breve. pretende cubrir lagunas en el tratamiento de la oferta agregada y ofrecer material a
losalumnos Yprofesores que consideren que estos modelos deben eSllldiarseen un programa
de Macroeconomía Intermedia.
las notas teóricas que se incorporan en el Capitulo] pretelhlcn precisar la exposición
de los elementos principales del modelo de sílllesis. La presentación compacta Ysistemática
del bloque analitico del modelo permite una mejor comprensión de su fun~ionamiento ante
determinadas perturbaciones.
En el Capítulo 8. fnj1adón y Desempleo. se derívan analitica y grálicamente las curvas
de oferta ydemanda dínámicas, yselas utiliza para determinar el nivel de producción yla
tasa de innación, tanto acorto como a largo r,lazo. Ademús. seexponen de forma accesible,
las hipótesis de expectativas adaptativas Yracionales. mostrúndose 'cómo \;1 utilización de
una uotra innuye decisivamente en la trayectoria dinámica que sigue laeconomia ante una
perturbación monetaria.
finalmente, en el último capítulo del libro, se presentan dos modelos de economía
abierta con precios nexibles.
Los autores lo son del contenido teórico de los capítulos y de los ejercicios resueltos.
los tests,sínembargo, como yaseha mencionado, son elproducto denumerosos exámenes,
en cuya redacción han intervenido los profesores que han impartido la asignatura de
Macroeconomía en esta facultad desdc principios de los años ochenta. Agradecemos aquí
la colaboración de lodos ellos. Juan Ignaci,' llartolomé. Il<:goria(jarcia Greciano, Jimena
García-Pardo, Arturo Gonzillez. Manuel González-Cid, José Antonio Berce, Consuelo
Jiménez, José Marin, Lourdes Moreno, Pablo Ramos, Teresa Santero, Angel Serrano y
Joaquín Zamorano. .
Queremos mencionar tambíén a Magaly Gómez Sierra, que se ha encargado de la
mecanogralia de algunos de los capítulos y nos ha facilitado sensiblemente el trabajo, lo
mismo que a Juan Stumpf. que ha sido un elicaz intermediario entre nuestras ideas y el
papel impreso.
Sólo nos queda referirnos al Departamento de Análisis Económico de la Universidad
Complutense, en elque desarrollamos nuestro trabajo. Su preocupación, que compartimos,
por mejorar el material docente ha sido el príncipal ímpulso para la elaboración del libro.