Fair value accounting – analytisch und empirisch betrachtet

16 Pages·2007·0.14 MB·German

Fair value accounting – analytisch
und empirisch betrachtet
Prof. Dr. Dr. h.c. Wolfgang Ballwieser
Seminar für Rechnungswesen und Prüfung
Ludwig-Maximilians-Universität München
These: Fair value accounting ist
entscheidungsnützlich
• Entscheidungsnützliche Rechnungslegung
- erlaubt Prognose künftiger Cash Flows hin-
sichtlich Höhe, Zeit und Unsicherheit
(Anspruch Rahmenkonzepte FASB, IASB)
- ändert oder bestätigt Entscheidungen (FASB;
IASB: F.26; anders Informationsökonomie)
- liefert „aussagefähiges“ Vermögen
- liefert „aussagefähigen“ Gewinn
- ist „hinreichend“ zuverlässig
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Analytische Argumente: pro
• fair value accounting
- besorgt Unternehmenswertappro-
ximation
- hat Vorteile wie Markt- und Zeitnähe
gegenüber Vermögensermittlung mit
historischen Kosten oder gemischter
Bewertung
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Analytische Argumente: contra
• Unternehmenswertapproximation muß
mißlingen, solange es Verbundeffekte
und originären Geschäftswert gibt
• Vorteile hängen an kaum überprüf-
baren Annahmen über Entwicklung
des originären Goodwill
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weiterhin contra
• Was sagen fair values für Posten, die man
dem Markt nicht überlassen will?
• Für UW-Approximation braucht man
Ertragswertbeiträge (Nutzungswerte)
• Lassen sich Gewinne als Summen von
Änderungen von fair values extrapolieren?
• Bei vielen Gütern fehlen aussagefähige
oder zuverlässige Marktpreise
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Empirische Prüfung der Vorteile durch
• großzahlige Kapitalmarktstudien mit
Bezug auf
- Prognoseeignung
- Wertrelevanz
• repräsentative Befragungen
• Experimente
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Wertrelevanzstudien
• Regression von RL-Daten auf Kurse,
Kursänderungen, Kursrenditen, Kursrendi-
tenänderungen
• Hypothesen über und Test von Vorzeichen
von Regressionskoeffizienten
• Signifikanztests
• Erhöht Berücksichtigung des RL-Datums
den Anteil erklärter Varianz (R2)?
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Kritik an Wertrelevanzstudien
• Assoziationsstudien, keine Kausalanalyse
• Adressateneinschränkung auf Aktionäre
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Empirie Finanzsektor (1)
• 161 Banken 1994/2002: signifikanter Zusammenhang
von fair values von nicht bilanzierten Finanzderivaten
und Marktkapitalisierung (Wang/Alam/Makar 2005;
Offenlegung nach SFAS 119 und SFAS 133)
• 136 Banken 1992/93: signifikanter Zusammenhang
von fair values von Krediten, Wertpapieren, lgfr. Schul-
den und Marktkapitalisierung (Barth/Beaver/Landsman
1996; Offenlegung nach SFAS 107)
• 99 Banken 1993/94: signifikanter Zusammenhang von
fair values von nicht bilanzierten Finanzderivaten und
Marktkapitalisierung (Venkatachalam 1996; Offenlegung
nach SFAS 119)
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Empirie Finanzsektor (2)
• 320 Bank Holding Companies (BHCs) 1995/1998: kein signifikant
besserer Erklärungsgehalt von fair values für bestimmte Finanz-
instrumente, Kredite und Einlagen gegenüber historischen Kosten in
Regressionen auf die Marktkapitalisierung (Khurana/Kim 2003;
Offenlegung nach SFAS 107 und SFAS 115)
• 61 Banken 1992/93: kein signifikanter Zusammenhang von fair
values für Kredite und Marktkapitalisierung (Wampler/Posey 1998,
Offenlegung nach SFAS 119)
• Ca. 300 BHCs 1992/93: Erklärungsgehalt nur für Investment
Securities; uneinheitliche Ergebnisse für andere Finanzinstrumen-
te (Eccher/Ramesh/Thiagarajan 1996; Offenlegung nach SFAS 107)
• Ca. 140 Banken 1992/93: Erklärungsgehalt nur für Investment
Securities; keine bzw. keine verläßlichen Ergebnisse für andere
Finanzinstrumente (Nelson 1996; Offenlegung nach SFAS 107)
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