analisis pengaruh kondisi politik dalam negeri terhadap abnormal return indeks lq 45

131 Pages·2012·2.77 MB·Indonesian

by  Diany Ayudana

UNIVERSITAS INDONESIA

ANALISIS PENGARUH KONDISI POLITIK DALAM NEGERI
TERHADAP ABNORMAL RETURN INDEKS LQ 45 (STUDI
KASUS PERGANTIAN KEPEMIMPINAN DI INDONESIA
TAHUN 1999, 2001, 2004, DAN 2009)

TESIS

DIANY AYUDANA ANGGARANI
1006793271

FAKULTAS EKONOMI
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
JAKARTA
JANUARI 2012
Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
UNIVERSITAS INDONESIA

ANALISIS PENGARUH KONDISI POLITIK DALAM NEGERI
TERHADAP ABNORMAL RETURN INDEKS LQ 45 (STUDI
KASUS PERGANTIAN KEPEMIMPINAN DI INDONESIA
TAHUN 1999, 2001, 2004, DAN 2009)

TESIS

Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen

DIANY AYUDANA ANGGARANI
1006793271

FAKULTAS EKONOMI
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
MANAJEMEN KEUANGAN
JAKARTA
JANUARI 2012

Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS

Tesis ini adalah hasil karya penulis sendiri,
dan semua sumber baik yang dikutip maupun dirujuk
telah penulis nyatakan dengan benar.

Nama : Diany Ayudana Anggarani
NPM : 1006793492
Tanda Tangan :
Tanggal : 20 Januari 2012

ii

Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
HALAMAN PENGESAHAN

Tesis ini diajukan oleh :
Nama : Diany Ayudana Anggarani
NPM : 1006793271
Program Studi : Magister Manajemen
Judul Tesis : Analisis Pengaruh Kondisi Politik Dalam Negeri
Terhadap Abnormal Return Indeks LQ 45 (Studi
Kasus Pergantian Kepemimpinan di Indonesia
Tahun 1999, 2001, 2004, dan 2009)

Telah berhasil dipertahankan dihadapan Dewan Penguji dan diterima
sebagai bagian persyaratan yang diperlukan untuk memperoleh gelar
Magister Manajemen pada Program Studi Magister Manajemen Fakultas
Ekonomi, Universitas Indonesia.

DEWAN PENGUJI
Pembimbing : Imo Gandakusuma, MBA
Penguji : Junino Jahja, MBA
Penguji : Rofikoh Rokhim, Ph.D

Ditetapkan di : Jakarta
Tanggal : 9 Januari 2012

iii

Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
KATA PENGANTAR

Alhamdulillah puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT, karena atas
berkat rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Penulisan tesis ini
dilakukan dalam rangka memenuhi salah satu syarat untuk mencapai gelar
Magister Manajemen Program Studi Magister Manajemen pada Fakultas Ekonomi
Universitas Indonesia. Penulis menyadari bahwa tanpa bantuan dan bimbingan
dari berbagai pihak dalam penyusunan tesis ini, sangat sulit bagi penulis untuk
menyelesaikan tesis ini. Oleh karena itu penulis ingin mengucapkan terima kasih
kepada :
(1) Bapak Prof. Rhenald Kasali, Ph.D., selaku Ketua Program Magister
Manajemen Universitas Indonesia dan selaku mentor yang telah memberikan
bimbingan dan pengarahan.
(2) Bapak Imo Gandakusuma, MBA, selaku dosen pembimbing yang telah
menyediakan waktu, tenaga, ilmu dan pikiran untuk membimbing,
memberikan berbagai saran dan masukan.
(3) Kedua orang tua dan keluarga penulis yang telah memberikan inspirasi serta
dukungan moral dan material.
(4) Eyang Kakung dan Almarhumah Eyang Putri yang telah menjadi sumber
inspirasi dan semangat dalam menjalani studi di MMUI.
(5) Para dosen penguji, Bapak Junino Jahja, MBA dan Ibu Rofikoh Rokhim,
Ph.D yang telah memberikan saran dan masukan sehingga karya akhir ini
menjadi lebih baik.
(6) Seluruh Dosen Pengajar MMUI khususnya Dr. Bambang Wiharto yang telah
membimbing statistik dan SPSS.
(7) Bapak Hariono, selaku mentor yang telah membagi pengalaman dan
mengajarkan bagaimana cara menjadi seorang entrepreneur yang sukses.
(8) Staf perpustakaan (Pak Rusmanto, Pak Alex, Pak Siswo) dan administrasi
(Mbak Mini, Mbak Lis, Pak Harino) MMUI atas bantuan dan kerjasama
selama ini.
iv

Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
(9) Sahabat-sahabat, Nilam, Tatha, Dini, Rani, Syukur yang selalu memberikan
dorongan dan semangat untuk menyelesaikan tesis ini.
(10) Teman-teman MMUI angkatan 2010 batch 1 pagi, khususnya Amanda, Vivi,
Amel, Echi, Putri, Acha, Niken, Unas, Diany Fitria, Elena, Alvin, Ahmad,
Mike, Reza, yang telah banyak membantu dan canda tawa serta
kebersamaannya selama menempuh studi di MMUI.
(11) Teman-teman seperjuangan mentoring, Niken, Vivi, Putri, Amanda, Unas,
Fajar, Fadli, Pepi, Afif, Ivan atas semangat dan kekompakannya selama
menjalani proyek mentoring Cwi Mie Senayan.
(12) Staf Pusat Referensi Pasar Modal Bursa Efek Indonesia atas bantuannya
dalam mencari dan memahami data-data dalam tesis ini
(13) Pihak-pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu atas segala bantuan,
dorongan, dan doanya.

Akhir kata, penulis berharap Allah SWT membalas segala kebaikan semua pihak
yang telah membantu selesainya tesis ini. Semoga tesis ini memberikan manfaat
bagi semua pihak.

Jakarta, 20 Januari 2012

Penulis

v

Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI
TUGAS AKHIR UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS

Sebagai sivitas akademik Universitas Indonesia, penulis yang bertanda tangan di
bawah ini :

Nama : Diany Ayudana Anggarani
NPM : 1006793271
Program studi : Magister Manajemen
Departemen : Manajemen
Fakultas : Ekonomi
Jenis Karya : Tesis

demi pengembangan ilmu pengetahuan, menyetujui untuk memberikan kepada
Universitas Indonesia Hak Bebas Royalti Noneksklusif (Non-exclusive Royalty-
Free Right) atas karya ilmiah penulis yang berjudul :
“Analisis Pengaruh Kondisi Politik Dalam Negeri Terhadap Abnormal Return
Indeks LQ 45 (Studi Kasus Pergantian Kepemimpinan di Indonesia Tahun 1999,
2001, 2004, dan 2009)”

beserta perangkat yang ada (jika diperlukan). Dengan Hak Bebas Royalti
Noneksklusif ini Universitas Indonesia berhak menyimpan,
mengalihmedia/format-kan, mengelola dalam bentuk pangkalan data (database),
merawat, dan memublikasikan tugas akhir penulis selama tetap mencantumkan
nama penulis sebagai penulis/pencipta dan sebagai pemilik Hak Cipta.

Demikian Pernyataan ini penulis buat dengan sebenarnya.

Dibuat di: Jakarta
Pada Tanggal: 20 Januari 2012
Yang Menyatakan

(Diany Ayudana Anggarani)
vi

Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
ABSTRAK

Nama : Diany Ayudana Anggarani
Program Studi : Magister Manajemen
Judul : Analisis Pengaruh Kondisi Politik Dalam Negeri Terhadap
Abnormal Return Indeks LQ 45 (Studi Kasus Pergantian
Kepemimpinan di Indonesia Tahun 1999, 2001, 2004, dan 2009)

Tesis ini membahas pengaruh kondisi politik dalam negeri terhadap abnormal
return indeks LQ45 dengan studi kasus peristiwa pergantian kepemimpinan yang
ditandai dengan pelaksanaan pemilihan umum untuk memilih presiden dan wakil
presiden di Indonesia pada tahun 1999, 2001, 2004, dan 2009. Penelitian ini
adalah penelitian kuantitatif dan dikembangkan dengan analisis deskriptif. Hasil
penelitian menemukan bahwa terdapat abnormal return yang signifikan pada
pemilu tahun 1999, 2001, 2004 namun tidak signifikan pada tahun 2009 sehingga
kondisi pasar modal Indonesia tergolong setengah kuat (semi strong form). Hasil
penelitian ini menyarankan untuk meneliti volume perdagangan indeks LQ 45
pada periode yang sama untuk mengukur tingkat abnormal return.

Kata kunci:
Abnormal return, event study, efisiensi pasar, country risk

vii
Universitas Indonesia
Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
ABSTRACT

Name : Diany Ayudana Anggarani
Study Program : Master of Management
Title : Analysis of the influence of domestic political conditions of the
LQ45 index abnormal return (case studies of changes in
leadership in Indonesia in 1999, 2001, 2004, and 2009)

The focus of this study is the influence of domestic political conditions of the
LQ45 index abnormal return with case studies of changes in leadership which
marked by general elections to elect a president and vice president in Indonesia in
1999, 2001, 2004, and 2009. This study was a quantitative research and was
developed by descriptive analysis. This research found that there is a significant
abnormal return in the 1999, 2001, and 2004 general elections but not
significantly so in 2009, therefore the Indonesian capital market conditions is
relatively half strong (semi-strong form). These results suggest to investigate the
trading volume of LQ 45 index over the same period to measure the level of
abnormal return.

Key words:
Abnormal return, event study, market eficiency, country risk

viii
Universitas Indonesia
Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012
DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL …………………………………………………………...... i
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS …………………………........... ii
LEMBAR PENGESAHAN ……………………………………………...…….... iii
KATA PENGANTAR/UCAPAN TERIMA KASIH ………………………….... iv
HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI
TUGAS AKHIR UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS ……………….......... vi
ABSTRAK ……………………………………………………………………..... vii
ABSTRACT …………………………………………………………………......... viii
DAFTAR ISI …………………………………………………………………...... ix
DAFTAR TABEL ……………………………………………………………...... xi
DAFTAR GAMBAR …………………………………………………………..... xii
DAFTAR LAMPIRAN ………………………………………………………...... xiii
DAFTAR RUMUS ................................................................................................ xiv
1. PENDAHULUAN ………………………………………………………....... 1
1.1 Latar Belakang ………………………………………………………....... 1
1.2 Rumusan Masalah ……………………………………………………...... 4
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ………………………………………...... 4
1.3.1 Tujuan Penelitian ………………………………………………....... 4
1.3.2 Manfaat Penelitian ……………………………………………......... 5
1.4 Sistematika Penulisan ………………………………………………......... 6

2. LANDASAN TEORI ……………………………………………………..... 7
2.1 Teori Investasi ………………………………………………………........ 7
2.2 Tujuan Investasi ………………………………………………………..... 8
2.3 Proses Investasi ………………………………………………….............. 8
2.3.1 Return ……………………………………………………................ 9
2.3.2 Risiko ……………………………………………………................ 10
2.3.3 Hubungan Tingkat Risiko dan Return Harapan ……….................... 10
2.4 Teori Efisiensi Pasar …………………………………………………....... 12
2.4.1 Efisiensi dalam Bentuk Lemah (Weak Form) …………………....... 13
2.4.2 Efisiensi dalam Bentuk Setengah Kuat (Semi Strong Form) …........ 13
2.4.3 Efisien dalam Bentuk Kuat (Strong Form) ……………………........ 14
2.5 Country Risk …………………………………………………………....... 14
2.5.1 Political Risk ……………………………………………………...... 15
2.5.2 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Political Risk ………………..... 16
2.5.2.1 Bentuk Konstitusi Suatu Negara ………………………......... 16
2.5.2.2 Partai Politik ……………………………………………....... 16
2.5.2.3 Kualitas Pemerintah ……………………………………........ 17
2.5.2.4 Struktur Sosial Masyarakat di Suatu Negara ……………...... 17
2.5.2.5 Struktur Demografi di Suatu Negara ……………………...... 17
2.5.2.6 Perbedaan Etnis dan Kepercayaan ………………………...... 18
2.5.2.7 Korupsi …………………………………………………....... 18
2.5.2.8 Konflik …………………………………………………........ 18
ix
Universitas Indonesia
Analisis pengaruh..., Diany Ayudana Anggarani, FE UI, 2012