1. Sistema financiero avanza en proceso de ajuste a choques macroeconómicos desde 2014

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21/11/2018
Reporte de Estabilidad Financiera
Segundo semestre de 2018
1. Sistema financiero avanza en proceso de 
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ajuste a choques macroeconómicos desde 
2014:
– Baja rentabilidad
– Bajo crecimiento de la cartera
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2. Se ha hecho evidente la resiliencia de las 
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entidades financieras, que han mantenido 
indicadores sólidos de solvencia y de liquidez 
durante todo el proceso de ajuste. 
3. La recuperación económica ha mitigado 
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gradualmente las principales vulnerabilidades 
de corto plazo para la estabilidad del sistema 
financiero identificadas hace seis meses:
– Menor crecimiento de cartera vencida
– Menor crecimiento de cartera en riesgo
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4. La principal vulnerabilidad que enfrenta 
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actualmente la estabilidad financiera de la 
economía colombiana es el riesgo de mayores 
restricciones en el financiamiento externo de 
la economía en un contexto de incrementos 
de las tasas de interés globales y posibles 
turbulencias en economías emergentes, con 
los consecuentes efectos potenciales sobre la 
demanda agregada.
5. Continúa observándose una materialización 
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del riesgo de crédito en sectores económicos 
como la construcción y la agricultura y, en 
menor medida, en la cartera de vivienda.
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Reporte de Estabilidad 
Financiera
Daniel Osorio
Director del Departamento de Estabilidad Financiera, Banco de la República
21 de noviembre de 2018
Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) de los  Relación de solvencia de los Establecimientos 
Establecimientos de Crédito de Crédito
450 18
400 17
16
350
15 16,4
300
14
302,7
250 13
200 IRL = Activos líquidos / Requerimientos netos de liquidez a treinta días 12
11 Relación de solvencia = Patrimonio Técnico / Activos ponderados + 
150 (11,11)*Riesgo de Mercado
10
100
9
50 8
sep.‐12 sep.‐14 sep.‐16 sep.‐18 ago.‐12 ago.‐14 ago.‐16 ago.‐18
IRL Límite Regulatorio Solvencia Total Mínimo Regulatorio
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.
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Crecimiento real anual de la cartera bruta de  Rentabilidad del activo (ROA) de los 
los establecimientos de crédito establecimientos de crédito
10 7,7
7,6
5 4,5
100 1,1 4
0 0,3
80 ‐2,3
‐5 3
60 ago.‐17 feb.‐18 ago.‐18
40
2
1,9
20
1,4
0
1 ROA = Utilidades anualizadas / Activo
‐20
‐40 0
ago.‐03 ago.‐06 ago.‐09 ago.‐12 ago.‐15 ago.‐18 ago.‐03 ago.‐06 ago.‐09 ago.‐12 ago.‐15 ago.‐18
Comercial Consumo
Vivienda con titularizaciones Microcrédito ROA ROA Promedio 5 años
Total con titularizaciones Vivienda sin titularizaciones
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.
Mapa de Riesgos
• La principal vulnerabilidad está asociada con: 
– El riesgo de mayores restricciones en el financiamiento externo de la 
economía en un contexto de incrementos de las tasas de interés globales 
y posibles turbulencias en economías emergentes, con los consecuentes 
efectos potenciales sobre la demanda agregada.
– Esta vulnerabilidad podría afectar al sistema financiero mediante los 
mayores gastos en provisiones que ocasionaría el deterioro en la calidad 
de la cartera y las posibles pérdidas por valoración ocasionadas por 
eventuales dificultades en los mercados financieros internacionales.
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Crecimiento real de la economía colombiana Proyección de los déficit Gemelos para la 
economía colombiana
(porcentaje) (porcentaje)
7
4,4
6
5
3,1
2,6 4
2,0
1,8 3
2
1
0
1 3 5 7 9 1 3 5 7 9 1 3
2014 2015 2016 2017 2018 ( E ) dic.‐0 dic.‐0 dic.‐0 dic.‐0 dic.‐0 dic.‐1 dic.‐1 dic.‐1 dic.‐1 dic.‐1 dic.‐2 dic.‐2
Déficit Fiscal Déficit en Cuenta Corriente
Fuente: DANE; proyecciones del Banco de la República.
Indicador de calidad por mora (ICM): Cartera vencida
Cartera vencida/Cartera bruta
70
9
50
7,5
7,3
30 23,2 
6 5,8 12,6 
5,5
4,8 10 10,3 
40 2,3 
100
35 3 ‐10 (2,0)
ago.‐17 feb.‐18 ago.‐18 80 ago.‐17 feb.‐18 ago.‐18
30
60
25
40
20
20
15 0
10 ‐20
5 ‐40
0 ‐60
ago.‐03 ago.‐06 ago.‐09 ago.‐12 ago.‐15 ago.‐18 ago.‐03 ago.‐06 ago.‐09 ago.‐12 ago.‐15 ago.‐18
Comercial Consumo Vivienda Microcrédito Total Comercial Consumo Vivienda Microcrédito Total
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.
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Composición y crecimiento real anual del  ICM por modalidad de vivienda
endeudamiento de los hogares
(billones de pesos) (porcentaje) (porcentaje)
250 30 20
18
25
200 16
20 14
150 12
15
10
10
100 8
5 6
50 4
0
2
0 ‐5 0
ago.‐04 ago.‐06 ago.‐08 ago.‐10 ago.‐12 ago.‐14 ago.‐16 ago.‐18 ago.‐08 ago.‐10 ago.‐12 ago.‐14 ago.‐16 ago.‐18
Vivienda
Consumo VIS UVR VIS Pesos No VIS UVR No VIS Pesos Total vivienda
Crecimiento real anual del endeudamiento (eje derecho)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, Superintendencia de la Economía Solidaria y Titularizadorade Colombia; cálculos del Banco de la República. 
Indicador de carga financiera (CFI)
CFI promedio móvil anual
(porcentaje)
20
19
18
17
16 16,0
15
CFI = Pago de cuotas (intereses y capital) / Ingreso mensual*
14
ago.‐12 ago.‐13 ago.‐14 ago.‐15 ago.‐16 ago.‐17 ago.‐18
Fuente: DANE; cálculos del Banco de la República.
*Promedio móvil anual. La literatura considera un nivel de CFI superior a 30 como riesgoso, y un nivel de CFI superior a 40 comovulnerable.
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Deuda del sector corporativo privado como 
proporción del PIB
(porcentaje)
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Resto Deuda de empresas con IED no exportadores sin cobertura
Deuda no exportadores con cobertura Deuda exportadores
Deuda en moneda local
Nota: La deuda con entidades en el exterior  incluye solo los préstamos (sin incluir leasing) y bonos. No incluye proveedoresporque la información no se tiene por NIT. 
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, DANE y Banco de la República; cálculos del Banco de la República
ICM del sector corporativo
(porcentaje)
5
4
3
2
1
0
jun.‐16 jun.‐17 jun.‐18
Minería Restaurantes y hoteles Salud Otros servicios b/
Agropecuario Electricidad Financiero a/ Transporte
Inmobiliario Construcción Manufactura Comercio
a/ En el sector de actividades financieras y de seguros se excluyen las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
b/En ‘otros servicios’ se agrupan las firmas que pertenecen a los siguientes sectores económicos: administración pública y defensa, educación, servicios sociales y de salud, otras actividades de servicios comunitarios, 
sociales y personales, hogares privados con servicio doméstico y el de organizaciones y órganos extraterritoriales. 
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, Superintendencia de Sociedades y Banco de la República; Cálculos del Banco de la República
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Ejercicio de sensibilidad: Características
• El ejercicio evalúa la resiliencia de los establecimientos de 
crédito ante un escenario hipotético extremo y adverso.
• El escenario supone:
– Una hipotética desaceleración de la economía colombiana desde 
mediados de 2018 hasta 2020.
– Una depreciación del peso colombiano.
– Mayor materialización del riesgo de crédito. 
Relación de solvencia total estresada Rentabilidad sobre activos (ROA) estresada
19 3
18 2
17 1
16 0
15 ‐1
14 ‐2
13 ‐3
12 ‐4
jun.‐00 jun.‐05 jun.‐10 jun.‐15 jun.‐20 jun.‐00 jun.‐04 jun.‐08 jun.‐12 jun.‐16 jun.‐20
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia (hasta junio de 2017); cálculos del Banco de la República (julio de 2017 a diciembre de 2018).
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COLCAP Curva TES en Pesos
1.600 7,5
1.506,1
1.550 7,0
6,5
1.500
6,0
1.450
5,5
1.400
5,0
1.350
4,5
1.300 4,0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1.250 Años al vencimiento
sep.‐16 sep.‐17 sep.‐18 mar.‐18 sep.‐18
Fuente: Precia SA; Bolsa de Valores de Colombia, Bloomberg.
Reflexiones finales
• El mantenimiento de niveles de inflación y crecimiento consistentes 
con la estabilidad macroeconómica y el desarrollo económico de 
largo plazo contribuirá a la estabilidad financiera de la economía 
colombiana.
• Llamado a los participantes en los mercados financieros a 
cerciorarse de que los riesgos a los que se encuentran expuestos se 
evalúen y administren apropiada y prudentemente.
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