Alejandro GISBERT MIR LA GESTIÓN MACROPRUDENCIAL BANCARIA

204 Pages·2017·1.97 MB·Portuguese

Alejandro GISBERT MIR

LA GESTIÓN MACROPRUDENCIAL BANCARIA:
UNA PROPUESTA DE TRES MODELOS DE
PREVISIÓN DE RIESGOS

Tesis doctoral
dirigida por
Dr. Isidre FAINÉ CASAS
Dr. Joan RIPOLL ALCÓN

Universitat Abat Oliba CEU
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES
Programa de doctorado en Humanidades y Ciencias Sociales
Departamento de Empresa y Economía
2017
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Incluso después de una mala cosecha, hay que sembrar.

SÉNECA (Epístolas 81,1)

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Resumen

Esta tesis doctoral propone tres modelos de riesgo para mejorar la supervisión
macroprudencial bancaria. El objetivo es crear una línea de defensa que permita
gestionar mejor el riesgo sistémico en el sistema financiero internacional. Dos
modelos permiten conocer las interrelaciones de riesgo entre las contrapartidas
financieras y su exposición al riesgo país. El tercer modelo es una simulación de
Montercarlo para calcular la probabilidad de impago de una Entidad de Contrapartida
Central (ECC).

Resum
Aquesta tesi doctoral proposa tres models de risc per millorar la supervisió
macroprudencial bancària. L'objectiu és crear una línia de defensa que permeti
gestionar millor el risc sistèmic en el sistema financer internacional. Dos models
permeten conèixer les interrelacions de risc entre les contrapartides financeres i la
seva exposició al risc país. El tercer model és una simulació de Montecarlo per
calcular la probabilitat d'impagament d'una entitat de contrapartida central (ECC).

Abstract
This PhD Thesis proposes three risk models to improve macroprudential bank
supervision. The objective is to create a line of defense to improve how to manage
systemic risk in the international financial system. Two models allow to know the
interrelations of risk between financial counterparts and their exposure to country
risk. The third model is a Montercarlo simulation to calculate the probability of default
of a Central Counterparty Entity(CCE).

Palabras claves / Keywords
Supervisión microprudencial – Política macroprudencial – Riesgo de crédito –
Modelos de riesgo bancario – Entidades de Contrapartida Central
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Sumario

Introducción ............................................................................................................ 10
1. El sistema financiero .............................................................................................. 14
1.1. Principales agentes económicos ..................................................................... 14
2. Mercados financieros internacionales .................................................................... 16
2.1. Mercados financieros al contado .................................................................... 17
2.2. Mercados financieros a plazo. ........................................................................ 22
3. Tipología de riesgos ............................................................................................... 23
3.1. Riesgo de crédito............................................................................................. 24
3.2. Riesgo de mercado ......................................................................................... 25
3.3. Riesgo operacional .......................................................................................... 26
3.4. Riesgo legal ..................................................................................................... 28
3.5. Riesgo reputacional ......................................................................................... 29
3.6 Riesgo estratégico ............................................................................................ 29
4. Aspectos técnicos financieros ................................................................................ 30
4.1. Agencias de calificación crediticia ................................................................... 32
4.2. Valoración deuda subordinada ....................................................................... 34
4.3. Titulización ....................................................................................................... 38
4.4. Activos financieros derivados .......................................................................... 39
4.5. Utilización de los swaps .................................................................................. 41
4.6. Métodos de valoración de opciones................................................................ 45
4.7. Los contratos mitigadores de riesgo ............................................................... 46
5. Regulación microprudencial bancaria (Basilea I-II-III) ........................................... 48
5.1. El Banco Internacional de Pagos (Banco de Basilea) .................................... 49
5.2. La necesidad de una regulación bancaria sobre capital................................. 53
5.3. El primer acuerdo internacional: Basilea I (1988): Desarrollo inicial .............. 58
5.2.1. Clases de capital ...................................................................................... 60
5.2.2. Factores de ponderación ......................................................................... 63
5.2.3. Modificación para incorporar los riesgos de mercado ............................. 64
5.4. El segundo acuerdo internacional: Basilea II (2004) ...................................... 66
5.3.1 Primer Pilar: requisitos mínimos de capital. .............................................. 68
5.3.2. Segundo Pilar: el proceso de supervisión bancaria ................................ 73
5.3.3. El tercer Pilar: la disciplina de mercado ................................................... 75
5.5. Orígenes y consecuencias de la crisis financiera de 2007 ............................. 77
5.6. Últimos cambios regulatorios: Basilea III (2010) ............................................ 81
5.7. Aciertos y errores en el diseño del marco regulatorio ................................... 83
6. Políticas macroprudenciales .................................................................................. 92
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6.1. Definición .......................................................................................................... 92
6.2. Dos visiones del riesgo sistémico .................................................................... 94
6.3. Marco institucional ............................................................................................ 98
6.4. Instrumentos y contradicciones ..................................................................... 100
6.5 Sistemas avanzados de alertas ...................................................................... 105
7. Líneas de defensa ................................................................................................. 107
7.1. Situación actual .............................................................................................. 107
7.2. Creación de una nueva línea de defensa ...................................................... 110
7.3. Información necesaria para crear la primera línea de defensa ..................... 111
8. Modelo de riesgo país y de contrapartida financiera. ........................................... 114
8.1. Definición de un modelo estándar Riesgo País ............................................. 114
8.2. Definición de un modelo estándar Riesgo Contrapartida Financiera ............ 125
8.3. Fórmulas de Consumo ................................................................................... 131
9. Modelo para Entidades de Contrapartida Central (ECC) ..................................... 133
9.1. Definición ........................................................................................................ 133
9.2. EMIR ............................................................................................................... 135
9.3. LCH. Clearnet (“LCH”).................................................................................... 140
9.3.1.Riesgo de Negocio ................................................................................... 143
9.3.2 Riesgo financiero ..................................................................................... 147
9.4. Modelización de la mutualización del riesgo en las ECC .............................. 160
10. Interpretación y uso del modelo de riesgo para ECC ......................................... 175
11. Utilización del mapa de riesgos .......................................................................... 179
Conclusiones ............................................................................................................. 180
Bibliografía ................................................................................................................. 183
Anexo I ....................................................................................................................... 187
Anexo II ...................................................................................................................... 190
Anexo III ..................................................................................................................... 203

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Introducción
Las últimas décadas han representado una aceleración de los cambios vertiginosos
que se han producido en el sistema financiero. En la situación previa a la última gran
crisis financiera parecía que, gracias a la regulación bancaria, se había alcanzado
una situación óptima de estabilidad. A pesar de los grandes cambios en los
mercados y productos financieros, los expertos consideraban que la sofisticación en
el análisis y cuantificación de todos los riesgos relacionados con el negocio bancario,
evitarían un grave colapso en este sector económico, que es fundamental, pues es
el corazón del sistema económico internacional.

Los hechos desmintieron este optimismo y pusieron encima de la mesa el descontrol
en el sistema financiero internacional. Ante este cataclismo financiero, los
reguladores bancarios se dieron cuenta que debían complementar la regulación que
estaba focalizada en las entidades financieras de forma individual con un análisis,
control y gestión del riesgo sistémico del conjunto del sistema financiero.

Sin embargo, el diseño de una regulación específica para corregir los fallos en un
mercado de bienes y servicios es, probablemente, uno de los ejercicios económicos
más difíciles. La principal dificultad estriba en entender las causas y consecuencias
de estos fallos que son difíciles de detectar. En realidad, la historia económica
muestra que lo habitual es cometer errores graves al intentar descubrirlos. Esto
conduce indefectiblemente hacia la publicación de tratados académicos con nuevos
principios y nuevas propuestas para gestionar los fallos cometidos en temas
regulatorios.

Adicionalmente, el diseño de la regulación económica suele estar viciado por no
tener en cuenta que los mercados no son compartimentos estancos y que, en
realidad, tienen una relación con el resto de la economía. Finalmente, la regulación
supone un cambio de incentivos de los agentes económicos. Como resultado se
obtiene una variación en los comportamientos humanos que no pueden ser previstos
ex-ante con total seguridad, debido a que ante situaciones similares las decisiones
tomadas por los agentes económicos suelen diferir.

La regulación bancaria es un campo muy extenso que debe ser acotado para poder
abarcar los numerosos aspectos concernientes a la ordenación bancaria. Existen
dos tipos de regulación bancaria: micro y macroprudencial. El objetivo de la primera
es exigir un mínimo de capital regulatorio individualmente a cada entidad financiera
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